警惕宏观风险，关注CPI指引。

沪铝主力10合约周四小幅冲高后回落，开盘价24590元/吨，收盘价24470元/吨，最高价24675元/吨，最低价24420元/吨；夜盘低开低走，触碰24100元/吨附近。沪铝最新社库为76.8万吨，较上周四去库2.1万吨，周中去库0.6万吨。库存相对历史同期中性偏高，高于去年同期水平，目前已回落至80万吨以下。现货铝锭报24550—24570元/吨，成交均价较周三维持不变，为24560元/吨。现货对09合约报价贴水小幅走阔，下游开始对高价产生抵触情绪。

盘面上，沪铝价格冲高回落，短期需要警惕宏观风险。宏观方面，美国非农就业数据大幅超预期，失业率符合预期，增加了美联储加息概率，后续还需关注CPI数据指引。地缘方面，美伊关系复杂化、持久化，局势紧张与特朗普TACO交易来回交替，加大盘面整体波动；近期胡塞和沙特之间开战，再次增加了地缘局势的不确定性和持续性。基本面方面，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应愈发紧张，需要警惕伦铝逼仓风险；国内电解铝社库仍在去化，随着金九银十传统旺季来临，需要关注下游需求变化及节前备货意愿。目前核心矛盾仍在于海外宏观和伦铝超低库存。