生意社09月08日讯

　　乙二醇行情现状

　　1. 9月乙二醇价格一路攀高

　　2026年乙二醇价格大涨，目前价格创近4年新高。据生意社数据显示，截止9月8日，国内油制乙二醇贸易商现货市场均价为6458.33元/吨，较年初（1月1日）市场均价为3864.17元/吨，上涨67.13%。

　　港口纸货以基差定价为主，价格紧随期货盘面波动。近期乙二醇期货价格大幅上涨，港口纸货乙二醇基差商基差报价高位且坚挺。今日本周合约基差在900-940元/吨，报价区间为6700-6900元/吨。

　　国内煤制聚酯级乙二醇现货（散水、含税、自提）整车厂提起拍价为6050-6400元/吨。

　　2. 2026年9月乙二醇港口库存极低：

　　2026年9月7日华东主港乙二醇现货库存总量12万吨，较7月30日华东主港乙二醇现货库存总量41.60万吨，库存减少29.6万吨；较3月2日华东主港乙二醇现货库存总量92.64万吨，库存减少80.64万吨

　　目前乙二醇港口库存极低，刷新历史低位。

　　胡塞武装警告沙特能源设施对乙二醇价格影响分析

　　一、中国乙二醇进口基础格局

　　1. 我国乙二醇总进口依存度约27 28% ，2025 年总进口772万吨。

　　2. 沙特是我国第一大乙二醇来源国：自沙特进口占全部进口量54-55% ，约422万吨/年；中东整体合计占进口71%以上。

　　3. 沙特东部朱拜勒等乙二醇石化基地，产品外运高度依赖霍尔木兹海峡；西海岸装置出货走红海-曼德海峡，两条航道都处在胡塞武装打击威胁范围内。

　　4. 国内有煤制乙二醇产能作为对冲，但短期很难完全弥补沙特货源大幅缺失的缺口。

　　二、本次事件核心要点（新闻）

　　胡塞武装公开警告：沙特境内全部能源、工业重要设施均为合法打击目标，报复沙特军事行动，不止海上船只，沙特本土石化、油气装置直接进入被威胁清单。

　　风险分两层：①沙特本土乙二醇生产装置被袭停产风险；②波斯湾、红海航运受袭，出口物流中断风险。

　　三、价格上涨传导路径

　　1）情绪与风险溢价（短期盘面最先反应）

　　市场交易 “供应中断预期”，不一定装置已经被炸。

　　若沙特乙二醇石化工业区（朱拜勒等）存在遇袭风险，海外贸易商马上抬升 FOB 报价；国内多头资金会交易进口减量预期，期货、现货快速冲高。

　　两条航道同时承压：东部走霍尔木兹、西部走红海曼德海峡，胡塞同时威胁沙特全境，两条线路都不能完全避险。船公司会加收战争险、部分船只绕行好望角，海运运费大幅抬升，进一步推升到岸成本。

　　2）情景一：仅停留在口头警告，没有实际打击装置

　　现实货源并未实质性断供，只是船运风险抬升。

　　价格：脉冲式上涨，风险溢价，持续性有限。一旦冲突没有升级，溢价会快速回落；国内港口库存、到港预报会重新主导行情。

　　3）情景二：若沙特石油/石化（乙二醇）装置实际遭打击受损

　　沙特乙二醇合计产能775万吨，是全球最大出口地之一。

　　1. 装置受损停车：直接减少全球乙二醇出口供给，中国每月少几十万吨沙特货源；可替代货源（加拿大、美国、科威特）总量有限，短期很难填补缺口。

　　2. 航道若出现袭击，船只避险，到港量大幅下滑，国内港口库存快速去化，现货会持续走强，近月合约远强于远月。

　　3. 原油同步上涨，沙特乙二醇为石脑油/乙烷路线，原料成本抬升，进一步支撑乙二醇价格底部。

　　4）国内对冲力量（抑制上涨幅度）

　　1. 国内煤制乙二醇产能，价格上涨后煤制开工率提升，可以抵消一部分进口缺口。

　　2. 下游聚酯需求，如果原料涨价过快，织造、聚酯工厂抵触，会出现降负，反过来约束乙二醇上方空间。

　　四、当前市场现实约束

　　1. 胡塞过去多次发出类似警告，口头威胁≠实际攻击产能，地缘驱动最大特点就是反复，行情涨得快、回撤也快，高度看冲突是否落地。

　　2. 当前国内乙二醇港口库存位置、每月实际到港预报，是验证地缘是否真正传导到国内实物的核心指标；如果到港量没有明显下滑，盘面地缘溢价会逐步消化。

　　3. 远月合约更多看国内新增产能投放，地缘冲突对远月驱动弱于近月，容易出现近强远弱结构。

　　五、总结

　　1. 因为我国乙二醇超一半进口来自沙特，胡塞将沙特全境能源设施列为打击目标，给乙二醇带来向上的风险溢价驱动，是近期价格走强的催化因素之一。

　　2. 行情高度取决于后续：是否真的袭击沙特本土石化装置，以及波斯湾、红海航运是否实际受阻。仅口头威慑，行情属于脉冲炒作；一旦产能或航运实质性受损，乙二醇将迎来持续性的供应驱动上涨。

　　3. 风险：若冲突缓和，前期地缘溢价会快速回吐，同时国内煤制产能释放、下游需求走弱均会压制价格。