今日沪胶主力合约(RU2701)早盘大幅冲高，盘中最高触及19365元/吨上方，涨幅超3%；20号胶主力同步走强，盘中涨幅近3.7%，最高触及16510元/吨；合成橡胶(顺丁)主力涨超5%，领涨能化板块。沪胶本次大幅上行，我们预计是合成胶带动、厄尔尼诺天气预期加资金增仓共振的结果，并非单一突发消息刺激。

　　本轮上行核心驱动来自合成胶比价拉动。顺丁橡胶受丁二烯成本支撑及海外装置检修影响大幅走强，橡胶轮胎企业配方替代需求提升，天然橡胶比价优势凸显，估值底部被抬升。

　　库存方面，青岛地区天然橡胶总库存延续小幅去库，一般贸易库存下降，现货流通偏紧，基差维持偏强。下游轮胎开工保持稳定，截至9月3日全钢胎样本企业产能利用率65.03%，半钢胎64.42%；叠加多家轮胎企业年内三度发布涨价函，“金九银十”旺季预期持续发酵。

　　但需注意，当前下游终端实际采购仍偏谨慎，刚需尚未出现爆发式释放，本轮行情更多由预期与比价驱动。后续需跟踪产区降水、泰国原料报价及橡胶轮胎工厂真实拿货节奏，警惕预期兑现后的回调风险，操作上不宜盲目追高，严控仓位风险。(天然橡胶网)