|2026年9月4日星期五|

　　 NO.1央行连续两日7天期逆回购“零投放”

　　央行9月3日公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，当日7天期逆回购操作量为零。由于当日有1030亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼1030亿元。这已是央行连续第二日将7天期逆回购操作量降至零。

　　点评：市场人士认为，在当前流动性总体充裕的背景下，短期逆回购操作更多体现“削峰填谷”的精细化调控思路，单独观察“零投放”不足以判断货币政策取向发生变化。

　　 NO.2现货黄金重回4400美元/盎司关口

　　9月3日，现货黄金一度重回4400美元/盎司关口。

　　点评：中信期货发布的研报认为，前期加息预期快速上升推动黄金价格连续调整，美国8月私营部门就业数据不及预期为黄金行情回摆提供了条件。后续，美国非农就业数据和通胀数据若延续放缓，市场可能进一步修正对美联储9月加息的预期，推动金价继续修复。

　　 NO.3美联储发布最新“褐皮书”

　　据央视新闻，当地时间9月2日，美联储发布的最新“褐皮书”显示，自7月初以来全美经济活动温和增长，12个地区中10个实现轻微至温和增长，2个地区没有变化，同时就业市场保持基本稳定。但“褐皮书”同时指出，经济增长越来越依赖人工智能数据中心等少数项目。另外通胀压力依然顽固，制造业和建筑业普遍反映能源、运输、原材料价格上涨，同时关税和保险费用等也在持续推高企业成本。

　　点评：美联储最新褐皮书描绘的是“温和增长+顽固通胀”的组合图景，一方面证明美国经济仍具韧性，就业尚未明显降温，减轻了短期衰退忧虑；另一方面，增长高度依赖少数AI(人工智能)数据中心等项目，揭示结构失衡与“少数龙头拉动”的风险。

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