【期货盘面】9月2日，铁矿石01合约收盘价714元/吨，下跌12.5元。成交量31.27万手，较前一日增加5.74万手；持仓量58.50万手，较前一日增加7651手。夜盘上涨1元至715元/吨。

【现货基差】9月2日，青岛港60.8%PB粉689元/湿吨，下跌9元。01合约基差为-25元/吨，小幅走扩。

【估值利润】盘面钢厂利润偏弱，螺矿比01夜盘收盘于4.382，从产业链角度看铁矿石估值偏低。9月2日，铁矿石普氏指数下跌1.85美元至97.7美元。国际海运费上涨，澳洲至青岛运费上涨0.83美元至16.15美元，巴西至青岛运费上涨1.26美元至39.61美元。

【供需库存】供应端，8月24日至8月30日，全球铁矿石发运总量3571.6万吨，环比增加272.7万吨；澳洲、巴西铁矿石发运总量2868.3万吨，环比增加198.9万吨；非主流矿发运量703.3万吨，环比增加73.9万吨。8月24日至8月30日，中国45港到港总量1791万吨，环比减少848.6万吨。需求端，上周日均铁水产量236.6万吨，环比减少1.08万吨。库存端，上周45港总库存16544.71万吨，环比增加1.94万吨。

【观点总结】7月下旬以来，铁矿石发运量逐渐从低位缓慢回升，考虑船期，预计到港量在近两周上行空间不大。近两周铁水产量虽小幅走弱，但从检修计划看，钢厂复产趋势仍在，铁矿石供需总体趋于好转，库存小幅增加。随着终端需求进入季节性拐点，正反馈驱动仍在，但基于下半年供应过剩预期，上行阻力依旧较大。