【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌超3%，资金获利了结。隔夜郑棉小幅下跌。

【现货基差】9月2日，新疆方面，石河子区域机采棉3129B含杂2.9%以内对应2701合约疆内库销售基差在1250-1300元/吨，提货价在18000-18450元/吨，较前一日下跌100-200元/吨；喀什区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.9%以内机采新棉疆内库2701合约基差成交价650-700元/吨，提货价在17500-17650元/吨，较前一日下跌200-250元/吨。内地方面，山东省菏泽区域的内地库双29级新疆棉提货价在18300-18550元/吨，较前一日下跌100-200元/吨；河南南阳区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上含杂2.6%以内，成交到厂价在18300-18550元/吨，较前一日下跌100-150元/吨。

【估值利润】9月2日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1756.75元/吨，涨314.60元/吨；新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-418.29元/吨，涨262.20元/吨。

【供需库存】9月2日，郑商所棉花期货仓单录得8858张，较上一交易日减少52张，有效预报录得138张。据BCO调查显示，截至8月15日，全国棉花工商业库存共310.68万吨，较7月底减少28.05万吨，同比增加36.24万吨。其中，商业库存219.82万吨，较7月底减少30.12万吨，同比增加37.8万吨；工业库存90.86万吨，较7月底增加2.07万吨，同比减少1.56万吨。

1. 9月2日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8004.0340吨，实际成交8004.0340吨，成交率100%。成交均价17532.81元/吨，较1日下跌35.61元/吨，折3128B价格18184.22元/吨；成交最高价18380元/吨，最低价16570元/吨。

2. 中国储备棉管理有限公司定于9月3日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉8025.9650吨，共39捆。

【南华观点】近日下游传统旺季逐渐临近，纱布厂开机率开始回升，走货边际好转，纱线流转速度较上周有所加快，但当前棉纱整体库存偏高，成品库存还有待去化，叠加储备棉供应持续补充的背景下，棉花现货交投一般。目前储备棉轮出保持100%成交，截至上周储备棉累计成交量约24万吨，本周底拍价格为17066元/吨，较上周继续上调，关注棉价持续偏强下国储棉日度挂牌量是否调整。新年度来看，疆棉进入集中吐絮阶段，进度同比加快，预计9月初各产区将喷施脱叶剂，机采棉上市时间或有所提前，预计本周后期整体降水较少，关注后续产区降水情况；美棉陆续进入吐絮期，整体生长进度有所偏慢，近期产区旱情持续恶化，美棉优良率持续下滑，本周各产区仍以高温少雨天气为主，干旱指数仍有进一步上升风险，关注后续新棉优良率与弃耕率调整情况；印度新棉播种工作基本完成，据印度有关机构消息，截至8月21日，印度新年度棉花播种面积达1084.5万公顷，同比增加0.5%，当前各产区累计降水量均低于历史均值，预计本周各产区降水仍偏少，或不利于新棉生长。综上，全球供应收紧预期仍为棉价提供核心支撑，国内下游边际好转对盘面形成提振，但储备棉的持续投放与棉纱高库存现状对上方空间形成制约，后续需重点关注美棉产区天气演化、国内下游“金九银十”旺季订单实际落地节奏以及储备棉成交情况。若旺季订单兑现不及预期或美棉旱情出现改善，则需警惕回调风险。