郑棉期货

　　9月2日，隔夜外盘高位下跌，郑棉跟跌失守万七关口，CF2701合约低开至17000元，最高17130元，低点16755元，收于16870元，跌295元。下游棉纱价格稳定，金九银十不及预期，需求改善较为有限，纺纱即期利润持续走弱，纺企延续随用随买。整体看，内外棉携手回调，空间或将有限，震荡思路对待。

　　纽约期货

　　9月1日，10月合约90.01美分，跌169点，12月合约91.55美分，跌159点；成交量59316手，减少298手。棉价连续大涨之后交易商立刻获利了结，伴随美元走强带来的压力，ICE棉花期货收盘回吐前日涨幅。分析师认为，当前棉价已处于严重超买状态，技术性回调已迫在眉睫，随着9月份的到来，有关天气和供应的炒作已进入尾声，后期市场将关注减产预期是否落实，需谨防实际情况不及预期带来价格回调的风险。

　　棉价跟踪

　　9月2日，进口棉到港均价（M指数）101.14美分/磅，较1日跌1.6美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）16656元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）16796元/吨；国内3128棉均价（B指数）18201元/吨，较1日跌93元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级18280元/吨，较1日跌90元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1237元/吨，较1日上涨61元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据山东、江苏、新疆等地棉纺企业反馈，上周郑棉CF2701合约再次上破17000、17100、17300等整数关口，现货基差报价、一口价应声跟涨，棉纱线即期利润持续被压缩（个别内地纱厂亏损面有所扩大），纺企上调棉纱出厂价的意愿较强，涨幅多在200-300元/吨，不仅明显弱于棉花期现的涨幅，而且对于实单、大单有不同让利空间。

　　从调查来看，8月下旬以来规模以上棉纺厂、广东/江浙/山东等轻纺市场棉纱线交投有所好转，与棉纱价格稳中上涨相呼应，少量秋冬季订单逐渐下达（主要是家纺、家居、牛仔、劳保、毛巾等内销订单），但仍缺少大单、长单，小批量、多品种试单偏多。一方面棉纺厂棉纱线库存虽然触底回落，但去库偏缓慢，不及企业预期；另一方面布厂、面料企业等消费终端没有能力大量补库，仍延续轻库存模式，不主动承担原料库存风险（提货节奏偏慢，货物出库流转不及预期），因此压力仍集中在棉纺厂一端。

　　随着近两日郑棉大幅回调，布厂/棉纱贸易商等观望情绪再次升高，不仅压价操作比较普遍，而且货款采用1-3个账期、承兑甚至国内信用证支付等现象增多。山东德州某10万锭纺企表示，相较新疆纱厂大多“订单充裕但成色不足”（排单多在20天以上），内地企业则新增订单有限好转，利润继续承压，个别中小纺厂面临错峰生产、减停产甚至短暂放假的概率升高。

　　国际棉市

　　据江浙、福建、广东等地部分棉纱贸易企业/布厂反馈，8月下旬以来外盘棉纱FOB/CNF/CIF报价走势有所分化，表现不一。尽管ICE棉花期货主力12月合约累计上涨6.69美分/磅，但越南纱保税/船货报价以企稳为主，仅少数品牌大厂高配包漂纱略有跟涨；而印度、巴基斯坦棉纱线受国内现货报价、ICE期货联合大幅上行的推动，美金报价继续小幅上调，其中中高支普梳/精梳纱报涨幅度稍大；而印尼、马来西亚、孟加拉等产地中低配气流棉纱外盘报价不仅没有跟随ICE和竞争对手上涨，反而稳中稍有下降，保税C32S及以下纯棉纱、混纺纱报价以稳为主。

　　青岛某轻纺进出口公司表示，继截至8月底，印度国内S-6现货出厂价上调至69700卢比/坎地（约为93.22美分/磅）、CCI 2025/26年度棉花竞卖底价上调至68200卢比/坎地（约折91.21美分/磅）后，9月1日S-6现货报价再次大幅上调/CCI竞拍底价也小幅跟涨，导致外盘印度棉纱线继续上调的气氛浓郁，不仅印度纱厂接“期货纱”的意愿降低，持货沽涨的情绪较强，而且中国织布厂/贸易商也不敢轻易下单，担心纱厂不按合同约定装船、交货，近而影响棉制品排单、生产、履约进度。

　　另外，有江浙、广东等地棉纱贸易企业反映，因8月份印度、巴基斯坦国内棉花价格连续大幅振荡上浮，印巴纱厂/出口商交货不同程度减缓，一些“期货纱”订单违约、取消的风险上升。