导语

　　沙特阿美公司9月CP公布，丙、丁烷均较8月上调。丙烷为625美元/吨，较上月上调5美元/吨，丁烷为660美元/吨，较上月上调20美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在6252元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在6514元/吨左右。卓创资讯评估月均贴水为212美元/吨。

　　沙特阿美公司9月CP公布，丙、丁烷均较8月上调。丙烷为625美元/吨，较上月上调5美元/吨，丁烷为660美元/吨，较上月上调20美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在6252元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在6514元/吨左右。卓创资讯评估月均贴水为212美元/吨。

　　9月丙烷CP价格较8月份仍有上涨，公布幅度高于市场预期。主要影响因素为中东局势。美伊谈判始终未见明朗，整体处于僵持焦灼状态，双方尚未取得实质性突破，市场对于局势缓和的预期一再延后。同时霍尔木兹海峡通行仍然不畅，作为中东LPG外运的关键通道，通航扰动直接影响波斯湾液化气装船与外运效率，中东货源流通风险持续上升。地缘风险溢价持续计入国际盘面，对CP价格形成明显支撑。

　　图1 沙特CP走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　从 CFR价格来看，8 月内国际液化气现货整体呈现上行趋势，价格重心逐步抬升。一方面行情受中东地缘政治风险以及霍尔木兹海峡封锁风险扰动，地区局势持续紧绷，市场不断计价地缘风险溢价，对货源供应端形成较强支撑。另一方面，巴拿马运河水位持续偏低，河道通行能力受限，过往船只等待期拉长，船舶滞港时间增加，运河过闸费接连突破历史记录，航运成本显著走高。美国货流向亚太的成本增加，倒逼部分货源转向欧洲市场，进一步加剧亚洲地区的供需紧张格局。船运成本抬升叠加货源分流，共同推高国际液化气CFR现货价格。

　　图2 国际LPG价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　后市展望：10月CP预期下调

　　10月CP价格预期下调，由于目前地缘政治风险溢价过高，市场对后市美伊局势发展仍有缓和预期，在市场溢价预期回吐的情况下，10月CP价格预期下调，但受供需基本面支撑，预期跌幅有限。

　　当前市场情绪高度跟随中东消息面变化，一旦出现冲突升级信号，外盘价格易快速冲高；而若谈判释放缓和信号，累积的地缘溢价又存在快速回吐的可能。短期来看，在局势没有出现实质性转机前，CFR价格将继续受地缘因素托底，亚太LPG进口成本也将维持偏强运行，后续需要持续跟踪谈判进展以及海峡通航的实际变化。综合目前局势波动以及供需面变化，短线内国际现货价格将会保持坚挺，抬升国内进口成本，从而进一步支撑国内液化气市场行情。