【期货盘面】前交易日期债全线收涨，TL领涨并伴随成交放量约1.6万手。中短端合约涨幅温和，量能反而有所收缩。持仓方面总体平稳略降，价涨量增而持仓不增，呈现空头回补推动的上涨形态，全天盘面单边走强。T主力合约结算价报109.390，TL主力合约结算价报116.180。

【市场信息】1. 前交易日，央行开展50亿元7天期逆回购操作和3590亿元隔夜逆回购操作；当日有3860亿元7天期逆回购和4470亿元隔夜逆回购到期，公开市场净回笼4690亿元。货币利率方面，DR001为1.3576%，DR007为1.3841%。（iFinD）

2. 受能源价格上涨、通胀预期升温以及主要央行货币政策预期变化影响，全球债券市场经历新一轮猛烈抛售。美国10年期国债收益率一度升至4.79%，为2025年1月以来最高。日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%，30年期日债收益率升至4.18%的历史高位。英国30年期国债收益率再创1998年以来最高，德国、澳大利亚10年期国债收益率均创2011年以来新高。（Wind）

【南华观点】前交易日期债全线收涨但持仓总体平稳略降，显示本轮上行更多由空头平仓离场推动，是存量行为而非增量行为。空头回补结束后，若新多头不愿意在当前位置接力开仓，上涨动能将自然衰减，行情或回归窄幅震荡。近期资金利率波动较大，虽然昨日期债全线上行，但若今日资金利率再度反复回升至政策利率上方，期债或再度下行。短期维持观望，重点关注DR001能否稳定在1.35%附近。