【现货】

　　受焦煤走强影响，钢价偏强走势，现货跟涨。唐山钢坯+25至3125元/吨。上海螺纹成交价+30在3110元/吨，10月螺纹基差-33元；热卷价格+30在3400元每吨，10月合约热卷基差12元/吨。

　　【成本和利润】

　　铁矿供应偏宽松，库存高位运行。受7月发运低影响，近期库存持平走势，考虑铁水低位，后期铁矿库存趋向累库走势。焦煤维持去库，供应端山西复产较慢+蒙煤通关下降，影响焦煤紧缺。成本端矿强煤弱，成本坍塌空间有限。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，近期出口订单一般，并不支持钢厂利润走扩。

　　【供应】

　　前8月产量跟随需求下降，预计前8月累计产量-1.5%。8月中旬以来，焦煤供应趋紧，焦化厂跟随减产，也抑制钢厂产量，铁水产量不增反降。铁水产量-1.1至236.6万吨；五大材产量环比-10至792万吨，螺纹钢-7吨至173万吨；热卷产量-4万吨至288万吨。当前焦煤紧缺叠加弱需求抑制钢厂复产。

　　【需求】

　　今年钢厂需求同比下降，其中建筑业需求和制造业需求K型分化；出口和内需也呈现分化现象。环比看表需处于季节性低点，环比改善不明显。本周五大材表需-10.5万吨至810万吨；其中螺纹表需-15万吨至181万吨；热卷表需-5万吨至288万吨。今年上半年建筑业需求继续下滑，制造业需求同比增长对冲部分建筑需求减量，钢材直接出口基本持平。总需求依然是同比下降状态。展望下半年，内需增量预期不大，增量主要是直接出口和间接出口方面。考虑制造业需求占比分散，对总需求贡献弹性不大，需求端缺乏弹性预期。

　　【库存】

　　虽然表需低位，但减产明显，库存维持去库。本周五大材库存-18.4万吨至1591.5万吨。其中螺纹-8万吨至674.7万吨；热卷-0.2万吨至437.55万吨。

　　【观点】

　　钢价走强。螺纹和热卷分别收3143元和3412元。上周数据显示钢材表需回落，但因为减产较多，库存维持去库走势。螺纹供需双弱，库存环比下降；热卷（大样本）供需呈现高位回落走势，库存累库。短期钢材产量受到焦煤紧张和弱需求双重抑制，增产偏慢。钢价上涨更多受焦煤成本支撑影响。考虑焦煤价格高位波动加剧，近强远弱格局，钢材月差或跟随走强。上方压力位螺纹和热卷分别关注3250和3450元每吨。基本面关注焦煤供应恢复情况和旺季钢材供需表现。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】近强远弱

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