9月1日，日经225指数、韩国首尔综指开盘均跌约1%，目前跌幅略有收窄。

　　截至8:20，韩国综合股价指数(KOSPI)下跌0.75%，SK海力士跌超0.7%，三星电子跌1.35%。8月韩国综合指数累计涨3.4%，涨幅较今年4、5月大幅收窄，也未能回补7月跌超22%的缺口。

　　日经225指数跌超670点，跌幅超1%，东京电子跌近5%，爱德万测试跌2.7%，软银集团跌超2%。

　　与此同时，20年期日本国债收益率上升1.5个基点至3.84%。

　　美元指数跳水。

　　芯片股成日韩股“软肋”

　　法国里昂商学院管理实践教授李徽徽向21世纪经济报道记者表示，此番日韩半导体股急挫并非因为芯片订单恶化，而是利率、交易拥挤度和竞争格局同时被重新定价的结果。

　　外资正在流出日韩股市。近日，韩国金融监督院(FSS)公布的数据显示，受获利了结操作影响，截至7月，外国投资者已连续7个月抛售韩国股票。海外投资者上月净抛售价值31.66万亿韩元(约合227亿美元)的韩国股票。

　　此外，截至8月22日当周，外国资金流出日本股市的规模升至近两个月最高，对科技股及其他成长股构成压力。

　　“日韩股市中的外资属于战术性撤退，并非对AI产业的看空。”李徽徽进一步解释称，前两年外资疯狂买入日股，底层逻辑是“极度便宜的日元”加上“AI科技红利”，但这两大支柱如今均出现动摇，主要是因为美日两国央行利率政策的调整，使得资金的风险收益比不再具备吸引力。接下来一段时间，随着美日央行政策路径的博弈加剧，外资大概率还会保持净流出的惯性，进行持仓结构的再平衡，日经指数或会从之前的单边上涨转入宽幅震荡的阶段。

　　加息浪潮扰动股市

　　货币政策的走向也对日韩股市构成扰动。

　　上周，美联储主席沃什在2026年杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，市场对美联储的加息预期升温。

　　在此之前，韩国央行已经率先收紧货币政策。李徽徽分析称，这种预防性“收水”直接推高了本土企业的债务融资成本。韩综指成分股中不乏依赖国内信贷环境的中小盘股，其所承受的基本面冲击将较头部大型企业更为剧烈。与此同时，连续加息还将推动韩元汇率走强，进而不可避免地削弱韩国出口导向型企业的盈利预期。他预计，未来一至两个月，地产、建筑、可选消费以及韩国创业板指(KOSDAQ)的成长股将明显承压。

　　在日元持续贬值和通胀预期上升的压力下，市场人士普遍认为，日本央行将加快加息节奏。相应地，日本央行在今年9月加息的概率大大提高。李徽徽认为，若日本央行在9月实施加息，汽车、机械、半导体及高估值成长股将在短期内承压，银行、保险则相对受益。(详情)

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