8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会的主旨讲话偏鹰，市场对9月和12月的加息预期升温，国际金价回落，本周美国非农就业数据作为9月议息会议前的参考依据尤为重要。本周读者投票结果显示，有46%的读者看涨本周金价、26%看震荡、28%看空。

　　刘世恺

　　美联储加息可能性提升 国际金价大幅回落

　　8月28日，美联储主席沃什完成杰克逊霍尔全球央行年会首次主旨演讲，释放明确鹰派信号，成为扭转国际贵金属行情的关键节点。

　　沃什强调，美联储2%的通胀目标坚定且固定、绝不妥协，同时警示当前通胀回落节奏尚不清晰、速度不及预期，美联储仍保留进一步收紧货币政策的空间。此番表态彻底击碎市场宽松预期，引发资本市场快速重定价，市场9月加息预期大幅升温。受此影响，两年期美债收益率单日大涨超10个基点，美元强势走强，全球风险资产普遍承压，无息资产黄金估值受到明显压制，国际金价冲高后快速回落。

　　技术层面，国际金价回落至前期震荡区间关键支撑平台，该位置支撑有效性较强，短期未破位前提下，大概率维持高位震荡整理格局，多头上行动能并未完全消退。后市国际金价核心运行区间可参考4330~4600美元/盎司。本周市场重点聚焦美国8月非农就业数据，数据将进一步指引美联储政策节奏，主导国际金价短期波动方向。

　　洪杰

　　空头力量短期占据主导地位

　　国际金价正处于“中东地缘冲突带来的避险托底”与“美联储加息预期抬升带来的下行压力”的双向拉扯中，本周美国非农就业数据将成为打破当前平衡的关键变量，数据的强弱将直接决定短期国际金价的运行方向。

　　从技术面来看，空头力量短期占据主导地位，行情仍有进一步下探的空间。下方4230~4200美元/盎司区间是前期多次测试的关键支撑带，一旦有效击穿，将确认新一轮下跌趋势的开启。上方4650~4680美元/盎司则是本轮反弹的强阻力区，只有站稳该区间，国际金价才能重新回到上行通道。

　　周智诚

　　国际金价先跌后涨可能性较高

　　美联储主席沃什的偏鹰派发声，使得美联储9月加息概率迅速升至50%上方，2年期美债收益率同样快速上行，但10年期和更长期美债的收益率相对稳定，成为上周国际金价大跌的主要推动力。

　　无需过分惊慌，这实际上又是一场由消息推动的临时性下跌，支持国际金价震荡过后继续上涨的动力，不但没减少甚至还增加了。首先是美国就业继续温和减速，2025年整体非农就业继续减少。美国财政部前期压制美债长端收益率的效果并不好，想继续压制长端收益率就必须发行更多中短期国债。

　　本周美国国会将继续表决临时拨款法案，通过不畅则可能引发政府停摆，新的国债上限年底前将被触发，如何解决悬而未决。中东局势问题没有被解决，美国与邻国加拿大的贸易争端又急剧升温。实际情况需要美联储维持现有利率甚至考虑降息，如果美联储在年内继续加息，那么债务问题将再次被引爆，市场担忧情绪或将继续推动国际金价上涨。

　　技术面，国际金价或仍处于上升通道，除非跌穿6月低点3940美元/盎司，否则不能判断转入下跌。目前美元指数返回99上方，国际金价上方阻力在4500美元/盎司、4570美元/盎司、4700美元/盎司，下方支撑在4400美元/盎司、4330美元/盎司、4240美元/盎司。

　　由于本周将公布美国8月非农就业数据，国际金价先跌后涨的可能性较高。目前金银比维持67.17，本周预计国际银价位于62.5~70.5美元/盎司区间频繁震荡。

　　梁金海

　　关注本周非农就业数据对金价影响

　　8月国际金价先扬后抑，截至8月31日位于4430~4470美元/盎司区间震荡，多空分歧加大。

　　从周期定位框架看，8月28日跳水行情属于利好出尽后的获利了结，并非趋势反转。关键在于市场并未定位为连续加息，认可以短期鹰派换取长期稳定。

　　国际金价对美伊冲突升级的正面反映说明信用对冲逻辑并未消失，只是暂时被强势美元压制。本周美国8月非农数据将是核心变量：若就业延续疲软，加息预期回落，国际金价有望修复至4500美元/盎司上方；若数据超预期，可能下探4400~4300美元/盎司区间。9月核心波动区间或位于4350~4650美元，地缘风险提供底部支撑，利率端决定上行空间。

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