上周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会首秀释放鹰派信号，市场对9月加息概率的定价由35%快速升至近六成，美元与美债收益率同步走高，风险资产集体承压。周五夜盘沪锡大跌跳水，跌幅向2%靠近。今日沪锡低位反弹，但力度有限。目前锡基本面多空交织：供应端矿紧格局尚未根本缓解，缅甸佤邦仍处雨季尾段，露天开采与运输受限，复产规模上限仅及禁矿前的四至五成、全面恢复推迟至2027年，7月佤邦出口4569实物吨，预计8月国内锡矿进口环比基本持平；国内银漫矿业事故后仍处停产，不过矿端紧张边际缓和，8月精炼锡产量或环比增加。需求端仍处传统消费淡季尾声，高价抑制下焊料企业多维持刚需，但新兴需求表现尚可。库存端国内持续累库增至9541吨、周增783吨，仅LME库存维持5000余吨低位，低库存仍为锡价保留下方弹性。综合来看，短期锡价仍受宏观鹰派预期与淡季弱需求压制，但矿端约束与海外低库存限制下跌空间，叠加英伟达财报超预期带动半导体景气度边际抬升，下方支撑依然较强，短期或围绕40-45万元区间宽幅震荡。(首创期货)