【期货盘面】前交易日国债期货全线收跌，30年期国债期货（TL）领跌且跌幅明显放大。盘面上，TL成交大幅放量逾四万手，呈现放量增仓下跌形态，多空分歧加大。资金面大幅转松与期债下跌形成背离，股市强势反弹的跷跷板效应对债市形成压制。10年期国债期货T主力合约结算价报109.190，TL主力合约结算价报113.790。

【市场信息】1. 前交易日央行开展2365亿元7天期逆回购操作，并有100亿元7天期逆回购到期，净投放2265亿元。货币利率方面，DR001为1.3594%，DR007为1.3950%。（iFinD）

2. 国家统计局发布数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，带动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润高速增长。1—7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的主要支撑。其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。（Wind）

【南华观点】前交易日央行开展7天期逆回购操作，对冲月末流动性需求，效果立竿见影，DR001大幅下行至1.36%附近，DR007亦回落至政策利率下方，跨月资金面再度转松。隔夜美股英伟达财报超预期，带动股市全线大涨，风险偏好急剧回升，股债跷跷板效应压制债市。盘面上，TL放量增仓下跌是多空分歧加剧的信号。多方认为当日大幅下挫属“超跌”，资金面转松下后续将反弹修复；空方认为回调刚抵达央行合意区间，仍有回调余地。基本面偏多，但情绪面偏空，预计短期将围绕当前区间窄幅震荡，维持观望。