【期货盘面】沥青主力合约随原油回调走弱，盘面下行，但现货端资源紧张、低库存现实对现货及近月形成较强托底，期现出现分化。盘面受原油拖累承压，而现货依旧坚挺，高价成交持续偏弱；北方高价货源存在松动迹象，南方社会库存货源缺口仍存。后续重点关注原油波动、主营炼厂报价落地、中下游实际采购兑现。台风降雨持续扰动终端施工，盘面波动风险加大。

【现货基差】8月26日百川盈孚沥青市场参考价4804元/吨，较上一日上涨23元/吨，涨幅0.48%。原油与沥青期货同步走弱，但现货整体供应紧张支撑现货价格保持坚挺。山东个别炼厂限量发货，贸易商小幅抬价；南方主营炼厂产量偏低，出厂价低于现货市场，炼厂出厂报价上调。分区域来看，西北主流成交价4820-4850元/吨，主力炼厂检修停发，山东、河北90#货源紧张，部分项目刚需释放，市场以消耗社会库存为主，供需偏紧支撑价格坚挺；东北主流成交价4730-4750元/吨，原油及期货回落削弱成本支撑，但低硫现货资源偏紧，主力炼厂报价维稳，降雨压制道路需求，周边市场偏强带动本地贸易商稳价出货，短期需求有限，价格维持坚挺；华北主流成交价4730-4830元/吨，期货下行，贸易商报价小幅松动，终端仅刚需采购，但整体货源偏紧格局未改，炼厂合同价抬升形成成本支撑，短期价格或以持稳为主；山东主流成交价上涨50元至4670-4780元/吨，地炼普遍限量出货，贸易商惜售，部分品牌继续推涨，中石化主营炼厂上调沥青价格60元/吨；需求释放有限，高价抑制成交，叠加油价偏弱，行情谨慎走稳；长三角主流成交价上涨35元至4850-5020元/吨，盘面下跌不改现货偏紧格局，镇江库约4850元/吨，南京库高价维持4900元/吨，高价成交稀少；主力炼厂出厂价明显低于市场，后期排产依旧偏少，今日主营汽运上调70-80元/吨，船运上调80-100元/吨；华南主流成交价4720-4750元/吨，盘面大幅回落放大中下游观望情绪，炼厂与社会库存双低托底现货，中石化炼厂恢复供货，市场等待其报价落地，现货报价暂稳，成本支撑减弱、供应未见明显增量，短期价格以稳为主。

【供需库存】供应端全国现货资源依旧偏紧，山东地炼限量发货，西北炼厂检修停发，南方主营产量偏低，9月排产维持收紧，主营炼厂出厂价格集中上调，社会库存缺少货源补充，南方社会库存出现货源缺口。需求端南北高价成交普遍偏弱，北方刚需为主，高价货源开始出现松动；南方虽有施工条件，但价格高位压制下游采购，中下游观望情绪上升；东北受降雨持续干扰，项目推进受限。库存端炼厂、社会库存整体低位，现货基本面韧性仍在，但期现分化加剧，高价对成交的抑制效应进一步显现。

【市场信息】1、8月26日原油及沥青期货盘面走跌，现货受资源紧张支撑依旧坚挺，期现走势分化，山东炼厂限量发货，南方主营炼厂上调出厂价格（百川盈孚）。

2、长三角主营炼厂排产依旧偏少，今日汽运沥青上调70-80元/吨，船运上调80-100元/吨，市场高价资源实际成交偏少（百川盈孚）。

3、华南中石化炼厂恢复供货，市场等待其报价落地，中下游观望情绪加重，低库存支撑现货报价暂稳（百川盈孚）。

4、现货价格处于高位，高价货源成交持续偏弱，北方部分高价资源出现松动迹象（百川盈孚）。

【南华观点】沥青现货端低供应、低库存格局延续，现货价格维持偏强，但是原油走弱带动期货盘面回调，期现分化明显。价格持续走高之后，下游抵触高价进一步显现，高价货源成交稀少，北方高价已经出现松动迹象；南方社会库存存在货源缺口，对现货仍有托底。向上驱动已经减弱，现货进一步上涨空间有限，行情逐步由单边推涨转为高位僵持。近月受紧现货保护，下方有支撑，但盘面受原油约束，上方空间有限。后续重点跟踪：主营炼厂最新报价落地、炼厂发货增量、原油波动、降雨对施工的实际影响以及中下游真实采购兑现。