8月17日以来，随着大范围降水结束，春花生上市量开始加大，国内春花生通货价格比开秤时明显下滑，期货主力从高位回落200多点，PK2610在8月25日盘中最低打到7976元/吨、跌破8000整数关口后收回，留了一条较长的下影线，收盘8010元/吨；主力合约（PK2611）收8042元/吨，跌0.69%。价格来到这个位置，多空都不敢轻举妄动——往下是成本和新季减产的底，往上是旧货和需求的盖。

　　一、供应端：旧货高库存+春米增量上市，近月现实偏空

　　旧作压力是这轮下跌的底色。截至8月上旬国内花生库存约22.96万吨，同比处于高位；油厂花生油库存也在近年同期高位，去化慢。贸易商陈米持货成本普遍高于现价，顺价出货难，8-9月春花生上市后部分旧货会被逼向交割端，PK2610仓单预期压力不小。

　　新米这边，河南南阳、驻马店、周口8月10号前后零星开收，受前期台风降雨影响晾晒慢、上量不集中，但8月17日后天气放晴，上市节奏提速。驻马店正阳春白沙通米收4.1-4.3元/斤，南阳皇路店4.4元/斤左右，较开秤价下滑5%-10%；陈米走货放缓，成交价缓慢下沉。卓创口径下，南阳白沙通米从开秤9200元/吨滑到8700-8800元/吨区间。新陈价差快速收窄，下游采购重心切向新米，但终端拿货谨慎、以质论价，春米增量兑现阶段，现货端仍承压。

　　二、新季产量：面积减成共识，单产看9月定论

　　利多的一面也很硬。2026新季花生种植面积减少，市场认可度较高——河南作为第一大产区，驻马店、南阳部分地块改种玉米大豆，全省面积缩减幅度突出；全国口径面积减约5%-10%。

　　单产上，河南前期干旱、7-8月又遇大范围降水，春花生单产比去年差，豫南夏花生结果数偏少、前期气温偏低，市场调研反馈单产大概率下调。但需要注意：春花生减产是初步共识，麦茬花生（占河南产量大头）单产还没到验证窗口，但目前结果数量看堪忧，等待9月初新米集中上市定产观察点。现在盘面交易的"减产溢价"更多是预期，不是实锤。

　　三、需求端：油厂定价权在手，食品端随用随采

　　需求是偏弱的那一侧。油厂花生油库存高、压榨利润薄，多数油厂停收等新作，开秤价预期保守；食品厂、贸易商随用随采，中秋备货分批启动但量级一般，没有集中补库冲动。油料花生占国产花生消费6成左右，油厂不接货，盘面升水就缺了锚。

　　四、外围影响：厄尔尼诺+地缘推油脂估值，花生低估值跟涨

　　2026年8月NOAA定调厄尔尼诺11-12月达峰、超强概率95%；印尼B50生物柴油政策年增棕榈油消费300-400万吨，美国生柴豆油用量同比增约399万吨，原油高位震荡把植物油工业需求溢价打出来。传导链是：地缘原油高位→生柴需求扩张→棕榈油/菜油/豆油外盘上行（8月20日菜油加权较年初+18%、棕榈+15%、豆油+12%）→油脂油料板块估值中枢上移→花生作为国内品种、估值处在农产品低位，资金做"低估值修复"对标。

　　但必须泼盆冷水：花生不直接出口、进口依赖度低，外围是情绪传导不是成本传导，跟涨幅度会打折。盘面反应的是远月PK2701（收8070元/吨）对近月升水的那部分天气升水，不是近月PK2610能独享的。

　　五、期现与技术：8000破而未立，7600是成本试金石

　　PK2610收8010、最低7976，8000关口破后收回，下影线说明低位有买盘（成本位+远月预期）。现货驻马店白沙8350、基差340；南阳白沙8500、基差490，盘面贴水现货，近月再深跌会触发期现回归买盘。

　　技术形态上，8000失守后下一心理位是7600-7800，这是近年花生种植成本+仓单成本重叠区，但7600不是必到，要看8月底-9月初麦茬定产和油厂开秤：若单产证伪减产，7600可触；若单产确实掉，8000就是底。

　　六、结论：近月偏空不追空，远月成本区低多

　　PK2610近月：新米上市增量+旧货高库存+油厂未接货，反弹靠外围情绪，逢高短空或观望，7800-8000为密集成交区，不追空到7600一刀切。

　　PK2701远月：贴水近月、含面积减+单产损+外围油脂升水，7600-7800成本区逢低分批多，止损7400下，目标8200-8400，但8300-8500强阻未放量不谈突破。

　　节奏：8月下旬看春米上量压价，9月初看麦茬定产和油厂开秤，外围油脂若原糖/棕榈继续冲，花生远月低估值修复会加速。

　　风险点：河南后续降雨反转单产、油厂开秤高于预期、厄尔尼诺峰值前油脂获利了结带崩花生。

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　　作者：刘四奎

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