在经历数月震荡回调后，金价近期明显上涨。周大福等多家品牌金店的足金饰品价格站稳每克1300元，8月23日已超过每克1350元，比一月前上涨超过百元。8月21日，国际金价突破每盎司4600美元，触及三个月以来新高。虽然距离年初创下的5598美元历史新高还有一段距离，但不少投资者依然憧憬黄金新一轮涨势的到来。

　　8月以来，国际金价摆脱了此前每盎司4000至4100美元的区间波动，打开上行空间。伦敦现货金价格连续向上突破4400美元、4500美元和4600美元整数关口，并且连续三周上涨。

　　截至8月21日，月内国际现货黄金价格涨幅达13%，国内上海黄金交易所现货黄金价格涨幅达11%。

　　推动本轮金价上涨的原因是什么？

　　据证券时报，瑞银大宗商品分析师乔瓦尼?施陶诺沃（Giovanni Staunovo）表示：全球债务水平攀升，再加上美元持续走弱，是去年金价大涨的底层逻辑，而如今这些担忧再度卷土重来。“在我们看来，未来12个月，上述因素将推动黄金价格上涨至每盎司5400美元。”施陶诺沃说。

　　美国财政部周三宣布，将至少加倍回购10—30年期国债，以此稳定长期国债的抛售行情。该消息一出，美债收益率初步下行、美元走弱，直接推高黄金价格。

　　据人民日报，美国经济数据走弱，美联储加息预期降温，推动国际金价上涨。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，7月美国非农就业数据意外大幅降温、零售销售环比也大幅低于预期，叠加此前公布的通胀数据偏温和，美联储加息预期降温，直接利多金银价格向上突破。

　　美国财政部加大长期美债回购力度，是金价加速突破的直接驱动力。梁永慧表示，8月19日美国财政部宣布将大幅增加长期国债回购规模，消息公布后，长期美债收益率回落，美元指数同步走弱。黄金属于无息资产，收益率下行使得黄金吸引力提升，叠加美元走弱提升黄金计价优势，吸引资金入场，推动金价出现短期脉冲式上涨。

　　全球央行持续购金对金价形成中长期底部支撑。世界黄金协会7月30日发布的报告显示，今年二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多个国家央行的购金活动均有所提升。

　　“央行购金属于长期战略行为，不受短期价格波动干扰，在市场形成固定买盘力量，对金价形成托底，抑制价格深度下行空间，构筑起金价长期需求支撑。”梁永慧说。

　　受访专家表示，近期黄金市场多空交织明显。中东地缘冲突延宕、油价高位运行导致通胀粘性担忧反复。金价目前已积累了一定涨幅，投资者需警惕高位回调风险。

　　来自华尔街的看涨呼声也越来越多。

　　据财联社报道，摩根士丹利分析师Amy Gower周四发布报告称，黄金价格已提前达到其第四季度目标价位，并可能在2027年攀升至5000美元以上，尽管这一过程可能会充满波动。

　　该投行表示，宏观经济状况的改善正在提振对黄金ETF的需求，因为美联储加息的预期逐渐消退，美元走弱，而央行的强劲购买和更强劲的实物需求也在支撑金价。

　　尽管长期收益率居高不下，但黄金依然保持韧性。摩根士丹利表示，这表明投资者越来越担心财政风险，包括高额政府债务和潜在的货币贬值。

　　该行表示，预计美联储将在2026年末之前维持利率不变，但警告称，即将公布的美国通胀数据和美联储官员的讲话可能会加剧市场波动。

　　大摩首席美股策略师兼首席投资官迈克?威尔逊（Mike Wilson）日前也表示，在60/40投资组合无法像以前那样提供回报和安全性的环境时，黄金和其他大宗商品非常适合加入组合，而且黄金实际上已经经历了长达四分之一世纪的牛市。

　　无独有偶。据ByteTree首席投资官兼创始人Charlie Morris称，美国政府实际上正在进行多项重大量化宽松操作，因此黄金价格上涨，而且未来还有很大的上涨空间。

　　海克罗夫特矿业执行董事长兼首席执行官黛安?加勒特（Diane Garrett）表示称：债务负担的成本与存续周期，将成为影响政策制定的核心变量。这正是黄金投资者所押注的长期性、结构性驱动因素。这也解释了为什么各国央行持续减持美债储备，转而增持黄金。

　　世界黄金协会（WGC）数据显示，2026年一季度全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，高于过去五年均值；二季度全球央行净购金288.9吨，环比增长411%，创二季度历史新高。此外，WGC于2026年6月发布的《全球央行黄金储备调研》显示，89%的受访储备管理者预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，45%的受访者表示其所在机构计划在未来一年内增持黄金，两项指标均打破该项调研自2018年启动以来的历史纪录。中国央行截至7月末已连续第21个月增持黄金，黄金储备升至7608万盎司。

　　更有甚者，知名矿业投资人、Electrum集团董事长Thomas Kaplan更是发布了最为激进的判断：黄金价格将上涨十倍，达到每盎司3万至5万美元都不是问题。

　　“在我看来，黄金价格从现在的价格再上涨十倍不仅是可能的，而且是不可避免的，”他周四接受采访时说道，“我认为黄金价格涨到每盎司3万、4万、5万美元都没问题。”

　　不过Kaplan并没有给出具体时间表，并在谈及此前回调时说道：“或许已经回调完成了，或许还需要再次测试，我不知道。但这并不重要，因为从长远来看，即使是中期来看，黄金和白银的价格都会从目前的水平大幅上涨。”