概要：

　　展望未来，预计近期豆粕震荡偏强，美豆油需求预期向好，进口大豆成本形成支撑；豆油、棕油、菜油区间偏强，生柴需求与天气带来利多，但棕榈油季节性增产、国内油料到港集中、消费偏弱限制涨幅，需留意上方技术阻力。菜粕维持震荡，水产需求仍存，但后续进口增量与替代压力逐步显现。玉米震荡运行，需求疲软压制上方空间，持粮成本及收购政策托底价格。生猪震荡偏强，现货回暖叠加旺季预期，中大猪阶段性偏紧，产能持续去化提供支撑。白糖区间震荡，远期受益厄尔尼诺减产预期，短期受高库存、弱消费拖累。棉花区间波动，产区天气、高基差支撑近月，重点跟踪天气与纺织旺季需求兑现，警惕前高阻力。

　　上周，美元指数宽幅震荡，走势跟随美国通胀、消费数据与美联储加息预期波动。美国7月CPI同比3.4%、核心CPI同比2.5%符合预期;7月PPI环比持平、核心PPI环比上涨0.2%弱于预期，叠加7月零售销售环比下滑0.6%，市场持续下调美联储9月加息概率。美债市场受财政供给压力持续压制，10年期、30年期美债拍卖收益率接连走高，上周长期美债价格震荡反复。

　　金价呈震荡格局，通胀降温压低实际利率、全球央行持续购金与霍尔木兹海峡地缘避险

　　形成支撑，阶段性获利了结则带来回调扰动。原油全周震荡偏强，核心博弈美伊谈判进展，海峡通航持续受阻推升供应风险溢价;中间受美国原油库存大增、IEA与欧佩克下调全球石油需求预期短暂承压。

　　权益市场方面，美股、国内股市整体震荡，日韩股市表现偏强。市场一方面交易美国通胀缓和、货币政策压力缓解预期，另一方面持续警惕高油价再度推升通胀，叠加长端美债高收益率压制风险资产估值，资金观望情绪浓厚。整体来看，上周各类资产由美国经济数据定价美联储政策预期与中东地缘风险溢价两条主线共同驱动，多空信号交织，行情波动加剧。

　　上周，美豆、美豆油震荡偏强，带动国内油脂、粕类震荡上行，主要驱动为美豆需求预期乐观，叠加原油上涨提供成本支撑;期间美豆产区良好降水阶段性引发丰产担忧，盘面存在回调波动。美麦、美玉米周内收涨，USDA下调美玉米期末库存，黑海谷物出口不确定性持续扰动，同时原油走强形成跨品种溢出提振，连玉米呈现震荡。原糖高位震荡，巴西出口下滑、欧盟干旱带来支撑，短期供应充裕又阶段性压制涨幅。美棉震荡偏强，美棉产区千旱加剧产量担忧，USDA小幅下调美棉产量预期，获利了结带来短期回调，国内郑棉同步上行。生猪震荡上涨，主要交易后续供应下降和消费回暖预期。整体来看，上周农产品市场受原油、地缘消息与产区天气交织影响，内外盘联动增强。

　　本期供需格局特点:截至8月14日当周，豆粕、豆油综合判断偏空，菜油、生猪、棉花、白糖综合判断偏多，其他农产品期货综合判断中性。

　　截至2026年08月14日，油脂、棉花价格处于高位区间，豆油81%、棕油95%、菜油86%、棉花87%;菜粕、生猪、白糖、花生处在历史偏低位置;玉米、鸡蛋处于中位区间。波动率结构分化，多数品种30日历史波动率分位数处于低位，玉米、豆油、花生、苹果的HV(30)不足10%，行情波动持续收敛;生猪、鸡蛋短期波动率偏高，10日HV分位数突破85%，短期盘面弹性放大。品种CCI指标方面，豆油、棕油、菜油、棉花、白糖CCI高于170，短期动能偏强。基差维度，棉花92%、菜粕74%、鸡蛋92%，现货显著强于期货;棕油、豆粕基差处于较低水平。强弱信号上，豆粕、油脂震荡偏强，其余品种信号中性。高估值油脂依托外盘与成本驱动维持偏强格局;菜粕、生猪处于低位估值具备底部支撑;棉花凭借高基差提供价格托底;豆粕跟随油脂板块、美豆供需预期维持震荡偏强走势。

　　五、本期策略推荐、风险提示与近期关注要点

　　展望未来，预计近期豆粕震荡偏强，美豆油需求预期向好，进口大豆成本提供支撑;豆油、棕油、菜油区间偏强，生柴需求、天气利多形成提振，但棕榈油季节性增产、国内油料到港集中、消费偏弱制约上行空间，但需关注上方技术阻力;菜粕维持震荡，水产需求尚存，但后续进口增加与替代压力显现。玉米震荡，上游承压于需求疲软，持粮成本与收购政策托

　　底下方。生猪震荡偏强，现货回暖叠加旺季预期，中大猪阶段性偏紧，产能持续去化形成支撑。白糖震荡，远期受厄尔尼诺减产预期支撑，短期高库存与弱消费压制行情。棉花区间运行，产区天气风险、高基差支撑近月，后续重点观察天气影响以及纺织旺季需求兑现，警惕前高技术阻力。

　　风险提示:宏观、原油、天气、贸易与生柴政策等因素变化。

　　近期关注要点:

　　(1)美国8月PMI初值，杰克逊霍尔全球央行年会，美伊局势。

　　(2)中国7月工业增加值、社零、固定资产投资、财政、LPR等经济金融数据。

　　(3)USDA周度作物生长报告。

　　(4)印度、泰国、马来、印尼、美国等主要农作物产区天气监测，厄尔尼诺监测。

　　(5)鸡蛋、生猪现货价格走势，养殖利润等数据。

　　(6)巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据。

　　截止8月14日，鸡蛋、棉花、菜油、玉米估值和供需驱动看涨;花生、生猪、豆粕、棕油估值和供需驱动看跌;白糖、豆油供需驱动偏空、估值驱动相对中性;菜粕、玉米淀粉供需驱动偏空、估值看涨。