8月20日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶86.83美元，涨2.44美元（+2.89%）； ICE布油主力合约结算价为每桶93.78美元，涨2.16美元（+2.36%）。地缘局势仍未明朗，油价偏强运行。

供应端：地缘局势不稳，等待靴子落地。美国总统特朗普宣布对伊朗采取史上最严厉的经济制裁措施，任何允许其金融机构、企业、机场或政府实体以任何形式向伊朗提供救助的国家，都将面临巨大的经济后果。伊朗官员称，美方任何错误行动都可能带来严重后果，德黑兰正计划发动经济战，包括袭击海湾地区的石油绕行出口设施，意在美国中期选举。

需求端：最新高频数据显示美国成品油四周平均总需求缓慢回升，同比不及去年，但炼厂开工为97.2%，环比增加1%，高价背景下成品油总需求受汽油拖累。美国7月核心通胀表现温和，美联储加息压力有所缓解。

总结：短期地缘进入消息反复的阶段，市场等待美伊谈判的进一步指引，暂观望为主。中期等待9月议息会议落地及淡季到来，海峡放开后油价或震荡走弱。长期，随海湾地区产能修复，竞争增产的驱动下油价重心有望重新下行。