【期货盘面】沥青主力合约跟随原油继续走强，成本端驱动盘面向上，现货端受炼厂限量、库存低位支撑近月表现偏强，远月仍存在后续供应恢复的压制，月间维持正配结构，原油地缘消息扰动持续，盘面波动风险放大。

【现货基差】8 月 20 日国内沥青市场均价为 4653 元 / 吨，较上一日上涨65 元 / 吨，涨幅 1.42%。原油与沥青期货延续上涨，叠加终端刚需释放，北方现货价格继续推涨，山东、东北炼厂及贸易商上调报价，河北炼厂上调远期合同价格；南方社会库存低位，成本上行带动社会库报价上调，华东部分主力炼厂同步上调沥青价格。分区域来看，西北主流成交价 4820 4850 元 / 吨持稳，炼厂检修停发，市场依靠社会库存流转，外围涨价叠加本地资源收缩支撑价格坚挺；东北主流成交价上涨 25 至 4650 4670 元 / 吨，刚需与货源收紧带动炼厂提价，但高采购成本压制终端需求，上涨空间受限；华北主流成交价上涨 50 至 4600 4700 元 / 吨，炼厂上调远期合同价，山东涨价向外传导，货源收紧背景下市场成交有所改善，区域供应稳定支撑价格坚挺；山东主流成交价上涨 65 至 4530 4590 元 / 吨，炼厂严重限量，盘面带动下现货大幅上行，东明石化竞拍出现高溢价，但价格走高后终端接货趋于谨慎；长三角主流成交价上涨 65 至 4520 4680 元 / 吨，主营炼厂上调出厂报价，镇江、南京社会库报价继续上行，后续供应存收缩预期对价格形成支撑；华南主流成交价 4550 4570 元 / 吨持稳，前期炼厂竞拍走高带动市场情绪，但涨价过快引发观望，随竞拍货源流入，市场仍存在上行预期。

【供需库存】供应端国内炼厂整体控量、限量出货，西北炼厂检修停发，整体现货供给偏紧。需求端北方刚需稳步释放，南方刚需存在，但现货价格快速上行，下游对高价货源接受度下降，采购趋于谨慎。整体厂库、社会库存维持低位，对现货形成较强支撑。

【市场信息】1、原油及沥青期货继续上行，终端刚需释放，北方炼厂贸易商上调报价，南方受成本及低库存带动，社会库与部分炼厂报价上调（百川盈孚）。

2、西北主力炼厂检修停发，市场消耗社会库存，周边市场涨价叠加本地资源收缩，区域价格保持坚挺（百川盈孚）。

3、东北受刚需及货源收紧带动炼厂提价，但高采购成本压制终端施工，进一步上涨空间受限（百川盈孚）。

4、华北炼厂上调远期合同价格，山东涨价向外传导，货源收紧带动成交改善，区域供应稳定支撑价格（百川盈孚）。

5、山东炼厂限量严重，竞拍出现高溢价，现货价格大幅走高，但高价下终端接货意愿转弱（百川盈孚）。

6、长三角主营炼厂上调出厂价格，社会库报价继续走高，后续供应收缩预期支撑行情（百川盈孚）。

7、华南前期炼厂竞拍推升市场情绪，但涨价过快带来观望，随着竞拍货源投放，市场仍存涨价预期（百川盈孚）。

【南华观点】当前原油成本支撑强劲，叠加国内炼厂控量、整体库存低位，终端刚需缓慢释放，沥青现货具备向上驱动；但经过一轮快速拉涨之后，下游对高价货源接受意愿下滑，进一步推涨空间受限，短期行情以小涨为主。后续重点跟踪原油波动、炼厂排产变化、各地终端实际成交以及南方炼厂竞拍落地情况。