汇通财经APP讯——在全球外汇市场当中,如果美元贬值的交易逻辑要找到落地载体,欧元无疑是最为关键的标的。欧元在美元指数当中占据最大权重,欧元兑美元的行情波动,很大程度上能够反映市场对于美元的整体情绪。

　　周三(8月19日),美国财政部出台长债回购扩容政策,美元遭遇明显抛售,债市与外汇市场之间的传导通道被重新打开。值得注意的是,政策干预的实际规模有限,但向外释放的信号意义更为重大,叠加美国债务高企的现实,美元的中长期风险已经浮出水面,欧元兑美元也随之来到重要的技术十字路口。

　　美债回购政策落地,信号价值大于实际规模

　　美国财政部对外公布,将10至30年期国债单次回购规模提升至至少40亿美元,完成规模翻倍,该操作计划持续至11月初,政策声明也留下后续进一步延长、加码操作的可能性。单

　　纯对比美国庞大的公共债务体量,本次回购的增量规模相对有限,对整体债务池的影响微乎其微。市场分析人士表示,相比干预金额大小,政策传递出的信号更值得重视,这代表官方已经主动下场维护长债市场,人为干预收益率的上行空间。

　　高债务环境下,债市压力向汇率传导

　　当前美国公共债务已经突破40万亿美元,公众持有债务规模接近GDP的百分之百,初级财政赤字维持高位,债务利息支出还在不断抬升,私人市场需要承接的债券供给持续扩张。完全交由市场调节时,债券需要更高收益率才能够吸引资本入场消化供给。但当财政部持续托举长债价格、限制收益率上行,政府融资的客观需求并不会消失,只是切断了收益率这一条调节渠道,汇率便会承接这一部分市场压力。

　　美债相对德国国债依旧保留利差优势,但10年期利差已经收窄至139个基点。倘若利差优势继续收缩,叠加财政部加大干预力度,债市的压力就会快速传导至美元。目前并未进入全面美元贬值阶段,但如果后续干预不断加码,用来对冲财政不可持续带来的后果,美元就会成为市场的泄压出口。依托欧元区资本市场充足的体量,欧元兑美元大概率会率先反应。

　　行情反应不等于长期趋势,技术面多空博弈加剧

　　本次政策带来的市场表现属于短期刺激,并不直接改写中长期趋势。长债收益率出现回落,但很难单靠一项干预扭转大周期,北京时间周四凌晨走出的美元下跌行情,存在短线回吐的可能性,技术指标则可以用来界定行情边界。

　　受政策推动,欧元兑美元表现亮眼,自5月以来重新站上200日移动平均线,冲高至1.1687上方之后遇阻,该位置今年多次交替充当支撑与阻力,是短期最重要观察点位。震荡指标整体偏向多头,14日相对强弱指标不断走高来到73,进入超买区间,提示短期回调风险,MACD维持正值进一步支撑多头思路。上方阻力依次看向1.1723、1.1785等关键位置;倘若价格回落并持续跌破1.1670,则行情存在反转可能,下方目标看向200日均线以及1.1614回撤点位。

　　总结

　　综合来看,美国财政部扩大长债回购,短期推动美元走弱、欧元走强,但干预规模有限,行情持续性仍有待验证。更深层次的矛盾来自不断膨胀的美国债务,当收益率的调节功能被人为约束,汇率就要承担更多调整压力。

　　欧元兑美元作为核心观察品种,既要跟踪财政与债市政策变化,也需要重视关键技术位的得失,以此判断美元贬值叙事能否真正落地。

　　欧元兑美元日线图 来源:易汇通

　　北京时间8月20日15:22 欧元兑美元 报 1.1680/81。