隔夜沪镍盘面受美债收益率回落，美元指数走弱影响大幅拉升，短期走势区间震荡。消息面，APNI透露印尼将建立战略矿产交易所，旨在从镍价接受者转向制定者。APNI要求交易所优先实物交易、治理独立、生产商参与定价并协调基准价防止双重标准。宏观方面，美财政部扩大长债回购稳定市场。中国7月份工厂产出同比增长4.5%；包括房地产和基础设施等关键金属消费行业的固定资产投资在26年前7个月下降6.7%。供需层面，ESDM已确认不会增加2026年RKAB镍矿配额。此前WBN补充配额传闻引发的供给宽松预期持续压制市场，配额消息面博弈进入尾声，市场等待进一步指引。火法矿现货价格暂时企稳，升水接近底部。菲律宾雨季结束带动国内镍矿港口库存回升，低品位矿报价进一步下调，中品位矿受成本及可流通货源支撑，跌势有所放缓。矿价整体弱稳。

　　精炼镍方面，炼厂利润压缩明显，部分企业已降 负荷生产，精炼镍供给边际收紧。镍铁方面，高镍铁价格维持平稳，成本线有一定支撑，但淡季下游采购 意愿持续低迷，成交整体偏清淡。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元前驱体排产维持高位， 但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。成本端方面，硫磺价格高位运行，霍尔木兹海峡通航尚未恢复正常化，中东货源流通仍受制约，MHP成本支撑仍在但边际有所弱化；港口库存低位限制下行空间。

　　总体来看，美财政部扩大长债回购稳定市场；ESDM已确认不会增加2026年RKAB镍矿配额；地缘不确定性持续，硫磺价格高位运行；精炼镍减产虽形成一定托底但国内社会库存居高不下压制镍价上行空间，短期镍价预计维持区间震荡运行。(广发期货)