【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3023.0元/吨，较前一交易日小幅上涨7.0元/吨；热卷主力合约收盘价3281.0元/吨，较前一交易日小幅上涨10.0元/吨。螺纹10-01月差为-47.0元/吨，较前一交易日走弱扩大；热卷10-01月差为-13.0元/吨，较前一交易日持平。螺纹主力持仓199.4万手，小幅增减-3.5万手；热卷主力持仓124.4万手，小幅增减-5.1万手。

【现货基差】上海市场螺纹钢市场价2990.0元/吨，热卷市场价3300.0元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差-33.0元/吨，较前一交易日减少7.0元/吨；热卷主力合约基差19.0元/吨，较前一交易日持平，期现贴合度保持稳定。

【估值利润】长流程螺纹钢利润为-150.23元/吨，较前一交易日减少20.73元/吨；长流程热卷利润为81.27元/吨，较前一交易日减少9.48元/吨。

【供需库存】螺纹钢周度产量182.55万吨，环比减少7.25万吨；热卷周度产量296.76万吨，环比增加9.03万吨，整体供给小幅调整。螺纹钢周度表需194.31万吨，环比增加15.83万吨；热卷周度表需303.93万吨，环比增加18.16万吨，建材需求波动更大，板材韧性相对更强。螺纹库存698.63万吨，环比减少11.76万吨；热卷库存438.78万吨，环比减少7.17万吨。

【南华观点】盘面呈现窄幅震荡格局，整体去库，需求存在边际改善，具备反弹基础，但螺纹深度亏损，下方成本支撑力度较强，短期以区间运行来看为主。供应端的减产已经做到极致，但需求端的回暖尚未兑现，钢厂盈利率开始小幅回升，铁水的产量在盈利率和检修逐渐结束后也开始回升，但碳元素的挺价，钢厂的利润仍然是被压缩的，铁水大幅回升的难度较大。铁水减产的结构也在发生改变，从板材逐渐减产开始转向建材减产，热卷产量环比增加，但建材产量仍是减产。成本端煤焦价格的反弹和铁矿上涨的乏力，煤焦主产区安监严峻，产能利用率偏低，库存去库，蒙古煤炭也呈现去库，现货偏紧，但煤焦的强势更多来着供给端的限产和安监，而非需求端的真实回暖，一旦焦企亏损收窄，限产放松，成本支撑的逻辑可能松动。铁矿市场传罢工，推动铁矿上涨，短期成材有支撑，但利润还未明显改善，上方空间有限。