2026年8月14日，印尼镍矿商协会（APNI）正式建议，将2026年镍矿RKAB（工作计划与预算）配额维持在2.7亿湿吨，同时额外设置3000万吨战略缓冲额度，使潜在总供应量达到3亿湿吨。APNI秘书长Meidy Katrin Lengkey表示，此举旨在“协调矿山生产与加工工业的实际需求，维护储量保护，并为矿商和冶炼厂提供商业确定性”。

　　APNI同时披露了关键数据：目前印尼约80座镍冶炼设施若满负荷运行，每年需约3.15亿湿吨镍矿；预计2026年印尼将从菲律宾进口1500万至2500万吨镍矿，同比增加约67%。APNI强调，额外配额将选择性授予，仅面向原料库存偏低的冶炼厂。

　　数据来源：SMM、瑞达研究

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　　2026年印尼镍矿RKAB机制由此前的三年周期审批改为一年制审批。2026年基础配额被设定在2.6亿至2.7亿吨区间，较2025年最终获批的约3.79亿吨大幅下降约30%。印尼政府明确表示，2026年镍矿生产坚持总量控制原则，调整旨在“避免过度生产和市场供应过剩，以维护镍产业和国际市场稳定”。印尼将RKAB配额压缩，使得全球镍市场盈余从预测的26.1万吨压缩至8.9万吨，通过供应管理直接为镍价提供支撑。

　　此次，APNI的建议并非与政府唱反调，而是在既定框架内寻求微调，选择性给予面临原料短缺的冶炼厂。APNI提出的3000万吨战略缓冲额度主要影响两方面：其一， 80座冶炼设施的满产需求与配额之间存在明确缺口，缓冲额度为新增冶炼产能的投产提供了原料保障。APNI明确指出，增产是为“满足预计于2026年投产的新增冶炼产能需求”。其二，在总量控制原则下，缓冲额度不等于全面放开，而是仅当实际需求超出预期时才启用。APNI强调，额外配额将选择性授予仅面向原料库存偏低的冶炼厂。这种“定向释放”机制既保障了产业链安全，又避免了全面放开导致的价格崩溃。

　　若APNI建议被采纳，印尼镍矿潜在供应量可达3亿吨，叠加菲律宾进口1500万至2500万吨，总供应量约为3.15亿至3.25亿吨，与3.12亿至3.15亿吨的需求预测基本匹配。这将导致2026年印尼镍矿市场将从“严重短缺”转向“紧平衡”，供应缺口有望大幅收窄。但需注意的是，3亿吨是“潜在”上限，而不是“实际”产量。实际供应量取决于缓冲额度的审批节奏、冶炼厂的实际需求以及进口物流的顺畅程度。

　　即便缓冲额度全部释放，2026年RKAB总量3亿吨仍较2025年的3.79亿吨下降约21%。印尼通过供应管理支撑镍价的底层逻辑并未改变。APNI也警告称：“若无透明且基于规则的修订框架，全球市场将持续对个别公司配额的传闻或决策反应过度”。在8月初沪镍价格波动已反映出市场对政策不确定性的高度敏感。

　　印尼镍矿供应的紧平衡将直接传导至中国镍铁和不锈钢产业链。中国作为印尼镍冶炼的主要投资方和镍产品的最大消费市场，印尼镍矿供应的任何波动都将通过镍铁、MHP等中间产品的出口传导至中国国内市场。若印尼供应缺口超预期收窄，镍价上行空间将受限；反之，若配额审批持续偏紧，中国镍产业链将面临原料成本上升的压力。

　　数据来源：SMM、瑞达研究

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　　数据来源：iFind、瑞达研究

　　总体而言，APNI的3000万吨缓冲额度建议是在“总量控制”与“保障供给”之间寻求平衡。若得以实施，2026年印尼镍矿市场有望从“供应担忧”回归“紧平衡”状态，全球镍价的政策溢价或将逐步回归基本面驱动，镍价上方空间将被进一步压制。此外，印尼镍产业政策“朝令夕改”的历史惯性，市场仍需对政策风险保持高度警惕。目前印尼RKAB修订申请窗口已于7月31日关闭，但最终审批结果尚未公布。因此，在政策存在较大不缺性的背景下，镍价预计还将延续区间宽幅震荡态势。