汇通财经APP讯——近数月以来，国际原油市场始终深陷多空博弈格局，市场交易逻辑围绕两大核心主线展开。一方面，中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运秩序严重受阻，全球石油供应链遭遇刚性冲击；另一方面，市场始终抱有美伊达成和解协议的预期，期待释放波斯湾滞留的原油与成品油资源。

　　长达五个半月的对峙博弈，让油价频繁剧烈震荡，而当前海峡通航陷入僵局，叠加全球库存持续去化，原油市场正逼近供需失衡的关键临界点，四季度油价存在大幅跳涨风险。

　　美伊对峙陷入僵局，油价情绪波动加剧

　　本轮博弈涵盖多轮谈判对峙、油轮遇袭、美国出口封锁以及双方多次强硬表态，油价涨跌频次创下阶段性纪录。当前霍尔木兹海峡通行量跌至两个月低位，市场格局持续紧绷。

　　周三亚市早盘，美伊双方针对海峡控制权发布对立言论，直接推动布伦特原油价格一度突破每桶89美元。伊朗方面表态称，在美国终止对峙、满足己方诉求前，霍尔木兹海峡将持续封闭。此前周二，美国总统特朗普表示，美国已实现对霍尔木兹海峡的完全掌控。双方矛盾言论加剧市场不确定性，受高油价或压制终端需求的担忧影响，周四亚市早盘油价小幅回落。

　　当前市场短期走势主要受地缘舆论情绪主导，却忽视了实物市场的结构性收紧趋势。自2月28日局势升级以来，市场多次博弈海峡重启通航的利好预期，但现实供需基本面已悄然逆转。前期各国释放战略石油储备、亚洲大国二季度低位进口量，以及冲突初期充裕的海上浮油库存，暂时对冲了供应缺口，让原油期货未能创下历史新高。但随着储备释放接近尾声，亚洲大国原油采购力度重回高位，市场缓冲空间已大幅收缩。

　　成品油供需严重失衡，程度远超原油市场

　　相较于原油市场，全球成品油市场的紧张格局更为严峻。中东及俄罗斯炼油设施持续受扰，推升裂解价差与炼油利润，大西洋盆地炼油盈利水平创下历史新高。

　　盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，当前原油行情受地缘消息扰动波动频繁，但市场真正的供应挤压集中在柴油、瓦斯油、航空煤油等中间馏分油品类，成品油供需缺口远比原油市场更为突出。

　　国际能源署（IEA）本周发布的石油市场报告印证了这一趋势，报告显示，7月全球炼油原油加工量虽环比小幅回升，但同比仍大幅下滑，全球闲置产能无法弥补成品油供应短板。尽管美国7月成品油出口同比增长显著，但受中东、俄罗斯成品油出口锐减影响，全球成品油海运贸易总量大幅萎缩。该机构同时警示，全球库存缓冲快速消耗，年底市场重回过剩的预期存在极大不确定性，重启霍尔木兹海峡通航的紧迫性持续提升。

　　机构预警四季度油价大涨，高波动格局延续

　　多家权威机构预判，若海峡封锁僵局持续，原油市场将在四季度初迎来供需临界点。

　　凯投宏观高级气候与大宗商品经济学家基兰·汤姆金斯（Kieran Tompkins）表示，经合组织国家石油库存持续快速去化，叠加海峡航运受限，四季度初油价大概率大幅上行，参照历史行情，价格有望攀升至每桶120至140美元。

　　能源视角咨询公司创始人兼研究总监阿姆丽塔·森（Amrita Sen）表示，从基本面来看，原油多头逻辑已愈发稳固。

　　奥勒·汉森补充分析称，在霍尔木兹海峡完全恢复通航、油气产能明显修复前，油价高波动将成为市场常态，而馏分油价格走势与期货曲线变化，将持续直观体现全球能源市场的紧缺程度。

　　结语

　　整体而言，当前原油市场情绪偏谨慎，但供需基本面已持续收紧，成品油短缺问题尤为突出。美伊对峙僵局未破、库存缓冲耗尽、炼油产能受限多重因素叠加，让四季度油价大涨风险持续升温，后续地缘局势变化将直接主导国际油价走势。

　　布伦特原油连续日线图 来源：易汇通

　　北京时间8月14日11:09 布伦特原油连续 报 87.03 美元/桶