本报讯(记者 刘扬)在连续三日7天期逆回购“零操作”后，8月14日，中国人民银行开展隔夜逆回购。

　　8月12日，中国人民银行公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将于8月14日、8月17日至19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。由于8月15日和8月16日为周六和周日，因此此次隔夜逆回购操作实际为连续4个工作日的操作，也是央行首次在月中开展隔夜逆回购操作。

　　“17日为8月份主要税种申报纳税期限统一截止日。由此，央行首次在月中开展隔夜逆回购操作，主要着眼于缓解税期走款带来的市场流动性短期趋紧态势，引导市场隔夜利率(DR001)在政策利率附近平稳运行。至于8月14日开展隔夜逆回购操作，或与当天有10000亿元6个月期买断式逆回购到期且8月6个月期买断式逆回购操作日期将在14日之后有关。”东方金诚研究发展部王青8月13日分析认为。

　　目前来看，我国银行体系超储季节性扰动主要有三个时点：一是月末季末时点;二是月中税期;三是节假日窗口。

　　8月11日至13日，央行连续三日7天期逆回购“零操作”。根据数据统计，此前央行逆回购“零操作”分别发生在2024年8月7日和2026年6月3日至4日。

　　其中，2024年8月7日为央行首次实施逆回购“零操作”。当日央行净回笼2516.7亿元，7天逆回购政策利率为1.7%，DR007加权平均利率为1.72%。2026年6月3日和6月4日，央行连续两个交易日在公开市场7天期逆回购的操作量为零，这是央行首次出现连续两日的“零操作”。两日央行通过逆回购“零操作”分别实现净回笼1776亿元和1013亿元。当时政策利率已降至1.4%，而DR007在2026年6月3日和4日分别为1.34%、1.35%，均低于政策利率。

　　王青进一步指出：“近几日，央行7天期逆回购操作量均为零，以及央行于8月月中开展隔夜逆回购操作，都表明当前央行对市场利率的调控更加精准，这意味着后期市场利率运行会更加平稳。本次提前宣布月中每日隔夜逆回购操作量上限，但未宣布具体操作量，届时将根据金融机构实际需求把握，体现了操作的灵活性。”

　　国联民生研究所所长助理、货币金融研究院院长王先爽表示，央行本次月中隔夜回购实现“精准过桥”和“放短缩长”，对冲税期和万亿买断式到期的同时，缩短了投放期限。既不让税期资金面紧张，又在财政阶段性缺位时保持货币宽松的冗余度，给9月窗口留有政策空间。“随着隔夜逆回购操作频率上升，央行对资金价格的掌控力也会上升，预计DR001围绕7天OMO利率的波动区间会进一步收窄，或取代DR007成为银行间市场资金价格的调控锚。”