行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　上海金属网：铅价震荡偏强 下游按需消费
　　今日上海金属网1#铅现货报价：15700-15850元/吨，均价15775元/吨，较上交易日上涨50元/吨，对2609合约贴200-贴50元/吨。铅价维持震荡反弹走势，截止上午收盘沪铅主力合约收涨40元/吨，涨幅0.25%。铅价震荡上涨，下游消费偏谨慎，现货市场交投平平。(SHMET)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　8月12日上海铅锭现货价格报价15700.00元/吨，相较于期货主力价格（15905.00元/吨）贴水205.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：铅供需两端弹性不强，短期围绕成本支撑震荡
　　

【期货盘面】8月11日沪铅2610开于15855元/吨，最高15955、最低15825、收于15925，较前结算上涨150元/吨、涨幅0.95%；成交33963手，持仓63808手，增加2568手。盘面探低后逐步回升，临近收盘处于日内高位，PB2609同步减仓，换月因素较明显。夜盘小幅低开，短暂冲高后回落，低于日盘收盘。

【现货基差】8月11日SMM 1#铅报15675元/吨。

【估值利润】截至8月6日，再生铅利润约-608元/吨，江苏废电瓶价格截至8月7日约9275元/吨，再生端仍受亏损和原料成本约束。原生铅、再生铅周度开工率分别为66.47%、27.40%，铅蓄电池开工率61.15%；国产铅精矿加工费约150元/吨，原生端尚未呈现明显主动收缩。

【供需库存】供应端原生铅开工仍高，再生端利润较差但尚不足以确认持续减量；需求端蓄电池开工小幅回升，下游补库强度仍需现货成交验证。五地社会库存截至8月6日为7.06万吨，较8月3日减少0.15万吨；国内交易所仓库口径截至8月10日为57053吨，增加417吨。LME总库存截至8月5日最新为428425吨，日减3125吨。国内社库下降而仓库库存回升，显示库存结构分化，海外库存绝对量仍高。

【市场信息】1、五地铅锭社会库存降至7.06万吨，但国内交易所仓库口径增加417吨至57053吨，现货去库力度尚不稳固（SMM）

2、再生铅利润维持-608元/吨，再生铅开工率回落至27.40%，成本约束偏强但尚未转化为明确供应缺口（SMM）

3、LME铅总库存截至8月5日下降3125吨至428425吨，海外库存虽下降但绝对水平仍高（SMM）

4、8月11日特朗普政府在霍尔木兹海峡谈判僵持后转回对伊朗金融制裁，布伦特油价一度突破90美元后回落至87美元附近；能源风险溢价抬高通胀尾部风险，但铅主要通过有色板块情绪间接受影响（美联社）

【南华观点】铅仍处于供需两端弹性都不强的状态。再生端亏损和废电瓶价格提供成本钝支撑，但原生端开工较高，蓄电池需求也未体现强补库。日盘上涨夹杂明显移仓，夜盘又回吐部分涨幅，说明上方承接仍有限。伊朗制裁与油价波动对铅更多是板块情绪和成本端的间接传导，短期预计继续围绕成本支撑震荡。