【导读】黄金、黄金股ETF“吸金”超202亿元，总规模重回3000亿元

　　近期，国际金价强势上攻，黄金、黄金股ETF涨幅显著，资金回流共振明显。7月以来，黄金、黄金股ETF“吸金”超202亿元，总规模重回3000亿元。

　　业内人士表示，黄金的长期逻辑没有改变，但金价受多重因素影响，波动显著。考虑到地缘政治前景以及美元弱势的可持续性均存在不确定性，可能导致黄金波动率快速上升，追高黄金仍需谨慎。

　　黄金、黄金股ETF“吸金”超202亿元 总规模重回3000亿元

　　近期，国际金价强势反弹。伦敦金在8月首个交易周（8月3日—8月7日）涨幅超7%，创下今年2月以来最大单周涨幅。8月11日，现货黄金盘中再度突破4400美元/盎司关口，创6月8日以来新高。截至发稿，伦敦金报4409.11美元/盎司，上涨0.9%。

　　伴随金价持续走高，黄金、黄金股ETF涨幅显著。数据显示，截至8月11日，7月以来，华夏、华安、工银、永赢、国泰、平安旗下黄金股ETF涨幅均在29%左右。14只挂钩SGE黄金9999指数、上海金的黄金ETF涨幅在7.5%—8%区间。

　　资金方面，7月以来，黄金、黄金股ETF合计资金净流入高达202.67亿元。黄金、黄金股ETF总规模较6月末增加超438亿元，重回3000亿元上方，达3005.6亿元。

　　其中，黄金ETF华安7月以来“吸金”109.90亿元，最新规模重回千亿大关，达1042.17亿元。紧随其后的是黄金股ETF永赢，7月以来资金净流入65.99亿元，最新规模为169.34亿元。此外，黄金ETF华夏、黄金ETF易方达等也获超10亿元资金净流入。

　　海外市场同样呈现资金回流。据世界黄金协会数据，7月全球黄金挂钩ETF录得30亿美元资金流入，终结连续两个月流出态势，全球黄金ETF资产管理规模上涨1%至5300亿美元，总持仓增加23吨至4068吨。

　　华安基金表示，金价近期迎来一轮快速反弹，这背后是三股力量的共振：一是地缘局势缓和，通胀预期降温。美伊谈判释放积极信号，市场对极端油价的担忧下降。国际油价显著回落，市场对通胀上行的担忧有所缓解。二是美国经济数据不及预期，削弱了美联储加息的紧迫性。美元指数、美债收益率同步走弱，黄金所面临的估值压力得到缓释。三是跨资产资金再配置。全球AI产业链出现剧烈震荡，部分资金从交易拥挤的AI板块撤出，向黄金这类具备避险对冲属性的资产进行再配置。

　　“近期黄金反弹是在前期看多情绪涣散背景下，受数据与短期事件影响的预期差兑现，并在技术层面吸引趋势交易者加入。但考虑到地缘政治前景的不确定性以及美元弱势可持续性均存在不确定性，可能导致黄金波动率快速上升，追高黄金仍需谨慎。”黄金ETF博时基金经理王祥表示。

　　短期内或面临震荡调整 长期逻辑并未动摇

　　金价持续修复，黄金的长期逻辑有没有因调整而改变？

　　华安基金认为，三个核心支撑因素并未动摇：一是去美元化延续，央行购金“不退场”。2026年二季度，全球央行净增持黄金289吨，同比大增62%。截至今年7月，我国央行连续21个月增持黄金，6月单月增持约14.93吨，创下近两年半以来最大单月增幅。韩国央行也时隔13年首次购入实物黄金。

　　二是美国财政赤字持续扩张，财政可持续性承压。市场担忧，长端利率若持续维持在4.5%以上，将对美国财政形成较大压力，高利率环境的延续性存在约束。

　　三是逆全球化、地缘格局重构的大背景下，全球地缘冲突、贸易政策、关税规则频繁变动，外部不确定性短期内难以消解。

　　“美联储7月维持利率不变，沃什倾向于由市场利率上行承担部分紧缩，会后市场对年内美联储加息次数的预期下降。市场定价领先于美联储，政策兑现往往即为预期拐点；前瞻指引弱化带来的利率波动放大与美联储公信力下降，或为黄金带来中期维度的支撑。美国二季度GDP和非农就业数据低于预期，美伊重新回到谈判桌，未来美国通胀和非农就业或继续回落，加息预期有望持续减弱，黄金或将重回美元信用走弱的交易中，在逆全球化、去美元化加速的趋势下，黄金的长期配置价值进一步凸显。”永赢基金基金经理刘庭宇谈道。

　　国泰基金认为，在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，不过短期内可能面临震荡调整。