第三轮黄金牛市爆发中，一张图拆解黄金产业链个股机会，后市还能涨多高！

　　早盘收盘，商品涨多跌少。燃油涨超4%，多晶硅涨超3%，碳酸锂涨近3%，低硫燃油、丁二烯胶、焦煤、LPG涨超2%，沥青涨近2%。

　　【宏观新闻】

　　特朗普承认北约峰会返程换机，称换乘的飞机“风险更大”

　　当地时间8月11日，美国总统特朗普表示，他上个月从土耳其结束北约峰会离开时转乘的那架飞机“面临的风险反而更大”。据报道，由于当时有消息称伊朗可能对特朗普实施暗杀，因此采取了临时换机措施。特朗普当时被安排乘坐一辆餐饮服务车，在不同飞机之间秘密转移。美国《华盛顿邮报》8月10日援引消息人士的话报道，为防范可能来自伊朗的攻击，特朗普7月8日在北约峰会结束后离开土耳其时并未乘坐“空军一号”专机，而是在媒体的拍摄下走上专机，随后秘密下机，转而乘坐了另一架飞机飞往英国，而当时在“空军一号”上的媒体记者和大部分政府工作人员都不知情。(CCTV国际时讯)

　　特朗普：伊朗局势良好 美国控制着霍尔木兹海峡

　　美国总统特朗普在安德鲁斯联合基地向记者表示，伊朗方面局势整体良好。在被问及伊朗冲突相关问题时特朗普称：“我们完全掌控霍尔木兹海峡。”“目前，我们占据极为有利的局面。”(新浪财经)

　　美联储9月加息25个基点的概率为48%

　　据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为52.0%，累计加息25个基点的概率为48.0%。美联储到10月维持利率不变的概率为38.7%，累计加息25个基点的概率为49.0%，累计加息50个基点的概率为12.2%。(财联社)

　　央行逆回购再现“零操作” 债市调整多出于止盈需求

　　央行逆回购再现“零操作”。8月11日，央行未开展7天期逆回购操作，当日有465亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼465亿元。8月11日，资金面总体平稳，债市则在前期连续走强后震荡回调。受访人士认为，此次逆回购“零操作”主要缘于月初流动性充裕、金融机构融资需求下降。债市调整更多来自收益率快速下行后的止盈需求。随着税期临近、政府债券发行提速，加之超长债交易趋于拥挤，债券市场短期内仍将有所波动。(上证报)

　　央行：8月12日逆回购操作量为零

　　央行公告，8月12日开展了0亿元7天期逆回购操作。同花顺iFinD数据显示，今日有50亿元7天期逆回购到期。

　　日本2年期国债收益率为1995年5月来最高

　　日本2年期国债收益率上行2个基点至1.630%，为1995年5月来最高。

　　韩国交易所因KOSPI 200指数期货上涨5%，启动KOSPI临时停牌机制

　　韩国交易所因KOSPI 200指数期货上涨5%，启动KOSPI临时停牌机制，暂停程序化买入5分钟。

　　【行业要闻】

　　伊朗战事致巴拿马运河拥堵，有船支付接近历史最高的400万美元“插队”

　　受伊朗战事影响，全球航运企业寻找替代路线，导致巴拿马运河拥堵加剧。一艘名为Seaspan Benefactor的集装箱船支付400万美元竞价费用，以跳过排队优先通过巴拿马运河，金额接近历史最高水平。目前，运输液化天然气、液化石油气、原油和成品油的超大型新巴拿马型船舶，通过运河前需要等待约10天，为自5月以来最长等待时间。由于霍尔木兹海峡和曼德海峡航运受限，亚洲石油、天然气、化肥和化学品贸易商纷纷寻找替代航线。此外，巴拿马运河船闸维护以及厄尔尼诺导致降雨不足，也进一步限制通行能力，推高船舶等待成本。(界面新闻)

　　伊朗石油部长：伊天然气日产能有望大幅回升

　　伊朗石油部长穆赫辛.帕克内贾德11日表示，伊朗正在修复因战事受损的天然气生产设施，按计划9月底前其日产能可回升9500万立方米。帕克内贾德称，伊朗4座遇袭受损的天然气处理设施重建工程正在迅速推进，重建承包商已经开工，预计将比计划日程提前完工，完全恢复战前产能。此前有消息称，自美以对伊朗发起军事行动以来，伊朗天然气日产量减少约2.3亿立方米。(央视新闻)

　　广发期货：通航预期扑朔，油价宽幅震荡

　　隔夜美伊谈判依旧无进展，整体局势持续僵持，霍尔木兹海峡开放预期收紧，油价持续震荡反弹。需求端边际小幅改善，海外夏季出行旺季消费韧性延续，国内主营炼厂开工率大幅回升，检修装置集中复工、成品油消费季节性修复与加工利润改善共同驱动，但地方炼厂开工仍偏谨慎，整体修复力度有限。库存端呈现分化，美国商业原油小幅累库、战略储备续创多年新低，全球低库存格局未变，底部支撑逻辑仍存。美伊停止互袭后，短期油价已从 “地缘单边驱动”切换至 “基本面 + 地缘博弈”的震荡格局。一方面，双方并未达成实质性和解，伊朗再次提高谈判要求，后续冲突反复的风险依然较高，地缘溢价持续推动油价上行。另一方面，海峡开放符合双方中长期一致目标，海峡长期中断预期降低，更多的是在于放开时间带来的基本面错配，油价预期短期维持80-90美金区间宽幅震荡运行，关注双方措辞及海峡谈判进程。(广发期货)

　　供应偏紧VS需求韧性 天然橡胶在博弈中震荡上行

　　2026年8月12日，沪天然橡胶期货日内震荡偏强，主力价位收涨0.83%至17070元/吨，延续了月初以来的修复走势，期价站稳17000元整数关口，日内交投活跃度维持中位水平。上游端，主产区供应呈现“减量分化”：国内海南产区已进入季节性停割期，云南产区降雨偏多，胶水出胶量较上周回落约8%，不少企业表示收胶困难；海外泰国、印尼产区受厄尔尼诺残留气候影响，胶水总产量同比减少5.1%，国内港口保税区天然橡胶库存较上周降2.3万吨至36.7万吨，总库存已连续五周下滑，供应端减量支撑盘面偏强。下游端，橡胶轮胎开工率维持高位，国内全钢胎开工率为72.1%，较上周提升1.3个百分点，半钢胎开工率76.8%，环比提升0.8个百分点；轮胎出口订单维持稳定，不过国内乘用车终端需求仍偏弱，成品轮胎库存处于同期中等偏高水平，对原料采购维持随用随采的节奏，暂无大规模补库计划。整体来看，当前沪胶处于供需紧平衡格局，预计短期区间震荡延续。(天然橡胶网)

　　中国天然橡胶社会库存115.7万吨，环比下降1.2万吨

　　截至2026年8月9日，中国天然橡胶社会库存115.7万吨，环比下降1.2万吨，降幅1%。(隆众资讯)

　　昨日蒙煤市场强势上涨，核心驱动在于蒙古国燃油紧缺预期发酵

　　8月12日晨间进口蒙古国炼焦煤市场震荡波动。昨日蒙煤市场强势上涨，各煤种价格普遍大幅上调。核心驱动在于蒙古国燃油紧缺预期发酵，市场担忧矿山生产及短盘运输后期将受冲击，推动短盘运费及口岸煤价同步走高。下游方面，随着焦炭提降落地，市场观望情绪仍存，短期内应重点关注燃油问题的解决进度及后续口岸通关情况。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1281，蒙5#精煤1398，蒙4#原煤1250，蒙3#精煤1300，1/3焦原煤850；河北唐山：蒙5#精煤1600；策克口岸：马克A670，马克西740，欧斯克A580，欧斯克B680，南戈壁A710，南戈壁B520，泰拉原煤550；满都拉口岸：主焦精煤1060，气原煤580；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。(单位：元/吨)(我的钢铁网)

　　8月12日海运炼焦煤港口暂稳运行

　　8月12日海运炼焦煤港口暂稳运行。港口资源库存尚可，整体拉远效率有所修复；终端市场询盘问价多为一二线港口资源，对高价资源接受度有限；贸易环节倒手成交行为增量明显，配煤资源亦跟随盘面波动，市场情绪有所修复。现K4主焦

　　【行情跟踪】

　　燃油主连主力合约涨幅达4.34%

　　燃油主连上涨超4%，最新报价3797.000元/吨，上涨原因有以下几点：

　　1.美伊谈判破裂。伊朗于8月5日公开否认与美国进行直接谈判，仅确认通过阿曼开展航道安全磋商，打破了市场对快速达成协议并恢复霍尔木兹海峡通行的乐观预期，重新点燃了对中东供应中断的担忧。

　　2.红海航运风险。胡塞武装宣称对一艘沙特油轮实施袭击，导致红海航运安全风险再度浮现，加剧了市场对中东地区能源供应扰动的担忧情绪，为油价提供地缘风险溢价。

　　3.现货市场紧缺。布伦特原油近远月合约出现强劲的现货升水结构，10月合约较11月合约溢价高达1.5美元，同时积压在霍尔木兹海峡的原油库存仅剩约8000万桶，表明即使协议达成，供应增量也有限，物理供应紧张格局对价格形成坚实支撑。

　　关于后市行情展望，中信建投期货认为燃油市场受中东发电需求支撑，但高硫资源供应逐步恢复，裂解价差存在高位回落风险。

　　低硫燃油主连主力合约涨幅达2.72%

　　低硫燃油主连上涨超2%，最新报价4713.000元/吨，上涨原因有以下几点：

　　1.地缘风险重燃。伊朗否认与美国直接谈判，仅确认通过阿曼进行航道磋商，打破市场对快速达成协议的乐观预期；同时胡塞武装袭击沙特油轮，红海航运风险浮现，重新点燃中东供应中断的担忧。

　　2.现货市场紧缺。布伦特原油近月合约较远月合约溢价高达1.5美元，呈现强劲的现货升水结构，表明实物供应极度紧张；且霍尔木兹海峡附近积压的原油库存仅剩约8000万桶，潜在供应增量有限。

　　3.成本端驱动。中东地缘冲突升级导致国际原油价格暴涨超3.5%，低硫燃油作为原油直接下游产品，成本端支撑强劲，期货价格联动大幅上行。

　　关于后市行情展望，中信建投期货认为低硫燃油受中东发电需求旺季支撑，但全球航运需求疲软与炼厂开工率回升将限制其上行空间，整体维持区间震荡格局。

　　合成橡胶主连主力合约涨幅达2.4%

　　合成橡胶主连上涨超2%，最新报价13425.000元/吨，上涨原因有以下几点：

　　1.地缘风险重燃。伊朗8月5日否认与美国直接谈判，打破市场对局势缓和的乐观预期，同时胡塞武装袭击沙特油轮，红海航运风险再度浮现，重新点燃市场对中东原油供应中断的担忧，从成本端和市场情绪上推动合成橡胶价格上涨。

　　2.成本支撑增强。截至8月11日，原料丁二烯山东市场价上涨125元/吨至10675元/吨，短期成本支撑作用增强。同时，丁二烯行业开工率环比下降2.7%至63.3%，上游供应阶段性收紧预期为价格提供支撑。

　　3.供应端扰动。齐鲁石化7万吨/年高顺顺丁橡胶装置计划9月1日起停车检修20天，供应端收缩预期提振市场情绪。同时，顺丁橡胶厂内库存环比下降4.6%至22950吨，显示短期供应压力有所缓解。

　　关于后市行情展望，中信建投期货认为合成橡胶主连受原料丁二烯价格走弱及下游需求疲软影响，短期将维持偏弱震荡格局。