【品种策略】锌：08月12日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	矿端紧缺向冶炼端传导，TC负值加深倒逼减产，伦锌库存低位有挤仓风险，形成支撑；但国内社库偏高去化不畅，淡季消费现实压制上方空间，主力合约看24500-26500元/吨区间。
南华期货	震荡	矿端加工费低迷与冶炼深度亏损提供成本支撑，国内库存小幅去化；但下游开工率同步回落，去库持续性存疑，且美国CPI公布前市场情绪谨慎，限制上行空间。
银河期货	震荡	冶炼成本上移支撑锌价，月底下游或为旺季备库需求有望好转，库存减少，但当前下游畏高观望现货交投清淡，需关注消费旺季兑现情况。
正信期货研究院	震荡	国内炼厂因加工费走低利润承压计划减产，但需求疲弱且社库处于同期高位去库困难，锌价虽有突破震荡势头但趋势上行较难，建议谨慎追多。
混沌天成研究	震荡	锌矿端供应偏紧，TC低位运行，海外矿山下修产量指引，且冶炼厂火灾、停产等扰动频发；需求端国内库存环比去库，低库存下存在挤仓风险，锌价偏强震荡。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

矿端紧缺向冶炼端传导，TC负值加深倒逼减产，伦锌库存低位有挤仓风险，形成支撑；但国内社库偏高去化不畅，淡季消费现实压制上方空间，主力合约看24500-26500元/吨区间。

南华期货

震荡

矿端加工费低迷与冶炼深度亏损提供成本支撑，国内库存小幅去化；但下游开工率同步回落，去库持续性存疑，且美国CPI公布前市场情绪谨慎，限制上行空间。

银河期货

震荡

冶炼成本上移支撑锌价，月底下游或为旺季备库需求有望好转，库存减少，但当前下游畏高观望现货交投清淡，需关注消费旺季兑现情况。

正信期货研究院

震荡

国内炼厂因加工费走低利润承压计划减产，但需求疲弱且社库处于同期高位去库困难，锌价虽有突破震荡势头但趋势上行较难，建议谨慎追多。

混沌天成研究

震荡

锌矿端供应偏紧，TC低位运行，海外矿山下修产量指引，且冶炼厂火灾、停产等扰动频发；需求端国内库存环比去库，低库存下存在挤仓风险，锌价偏强震荡。

【品种策略】锌：07月08日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货空矿端供应增加和冶炼生产积极性提升导致供应上升，而下游需求因淡季走弱，库存虽累增但仍处低位，整体对锌价上行动力有限。正信期货空锌矿供给增加，全球锌矿产量回升，冶炼利润回暖，锌供需平衡过剩，需求增长有限，锌价长期承压，短期反弹受情绪带动，反弹持续性有限。混沌天成研究震荡宏观环境风险上升，美非农就业好于预期打压降息预期，关税风险不确定；需求端下游开工率和用锌量环比下行，库存累库压力增加；供给端锌冶炼厂复产且排产增量预期兑现，供应增量逐步实现...

同花顺期货

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【品种策略】锌：08月01日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美联储态度偏鹰，美元指数强势导致有色价格承压；全球精炼锌供应有缺口，但国内库存累增，消费淡季中镀锌出口亮眼但新增订单不佳。银河期货偏空锌市场基本面显示矿端供应充足且冶炼厂开工率高，精炼锌供应预期增加；消费端进入淡季，下游开工转弱，库存持续累积，整体利空锌价。申银万国震荡精矿加工费回升，精矿供应改善，汽车产销增长，基建稳定，地产疲弱，关注美国关税、美元、锌冶炼和家电产量变化。正信期货震荡锌矿增产及冶炼端开工率提升导致供给过剩，而贸易...

同花顺期货

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