8月以来累计涨幅一度超8%——金价年内最强反弹行情落地。不过，11日下午国际金价及A股市场黄金主题股均出现大幅回调。

　　具体来看，8月11日，伦敦金现货一度涨破4400美元/盎司，截至下午发稿时，金价已较当日高点回调了1.6个百分点。国内多家黄金珠宝品牌当日公布的境内足金首饰价格也站上1330元/克，但是当日收盘时，黄金板块股票却大幅下跌，板块跌幅超5%；黄金股ETF华夏（159562）跌幅5.30%，其成份股紫金矿业下跌6.3%，山东黄金下跌4.51%。

　　展望后市，多家机构观点指出，央行持续购金、全球“去美元化”趋势为黄金提供长期上涨支撑。

　　数据显示，8月份以来金价强势反弹的背后，是今年二季度大幅离场的资金重新“杀”回来了。数据显示，自7月1日以来，国内黄金ETF累计吸金规模已超105亿元。而8月第一周黄金ETF就增加5.2吨，接近7月全月5.8吨水平。

　　8月份以来强势反弹

　　8月份以来，国际金价强势反弹，累计最大涨幅曾超8%，这背后有多少资金重新返回市场？

　　根据紫金天风期货统计数据，在国内统计的12家以现货黄金为跟踪标的的ETF，8月至今，持仓量增加5.2吨至205吨，整个7月增持量为5.8吨，且自7月30日起曾连续6个交易日获得净流入。海外方面，全球黄金ETF（除国内）8月至今增持6.9吨至3015吨，7月仅加仓不足1吨，增配热情也大幅超过7月。

　　数据显示，上周，黄金ETF净流入资金为54.69亿元。而自7月1日以来，黄金ETF累计吸金规模已超105亿元，总规模较6月末增加近250亿元，重回2600亿元上方。这一数据与年内高点3月中旬仍有一定距离，当时总规模曾突破3400亿元。

　　相对于金价8%的涨幅，黄金矿企主题基金弹性更大，资金也在涌入。其中，规模居前的黄金股ETF华夏（159562）近一周合计净流入4.16亿元，近一月合计净流入4.49亿元。而涨幅方面，该基金上周涨幅达11.39%，近一月最大涨幅近30%。

　　对比来看，国际金价上周涨幅仅为7.82%，近一月最大涨幅仅为11.55%。显然，黄金股ETF弹性更大。对于黄金板块大幅调整，业内人士认为，这与市场估值波动和股市整体情绪问题有关，并不是金价趋势反转，1月底最高点至6月底黄金板块整体跌幅50%，调整充分，趋势反转明显，回调即配置机会。

　　目前，多国央行持续加码黄金储备，这也为黄金价格提供长期支撑。2026年二季度全球央行净购金量288.9吨，同比暴增62%，创下历年二季度历史最高纪录。与此同时，中国央行已经连续21个月增持黄金储备。全球央行买的是“去美元化”的战略底仓，买完基本不抛，相当于给金价托了底。

　　黄金下半年能否上演“王者归来”？

　　“我们预计短期内（未来1到2周）看好金价上行至4500美元/盎司附近，尤其是周三CPI数据若符合预期，有望推动价格再上一个台阶。”紫金天风期货研究所分析师刘诗瑶说。

　　刘诗瑶认为，当前黄金这一突破并非由单一消息或经济数据触发，难以找到一一对应的直接原因，而更多是此前连续3个月波动率收敛后的蓄力释放。自7月FOMC（美国联邦公开市场委员会）会议以来，市场对美联储通胀纪律的质疑，以及美联储与美国财政部协调干预日元所引发的“卖出美国”策略讨论，进一步为国际金价的突破添了一把火。

　　美国7月非农数据转负后，市场对美联储加息的预期已大幅削弱，黄金面临的最大宏观压制因素出现大幅消退。值得关注的是，今年二季度黄金市场的重要叙事之一，就是美国通胀引发的加息预期，特别是5月份，美国30年期国债收益率突破5%关口后，引发大量资金逃离黄金。然而，当前美国30年国债收益率，7日平均收益率已超过5.20%，资金反而重新返场，大量增持黄金。

　　中信证券认为，黄金的回撤幅度已逼近历史极值，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。展望后市，预计霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响将从压制转变为助推，美联储货币政策可能比市场预期更乐观，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内黄金价格将回到上行通道。