短期受成本支撑反弹，但供需过剩格局仍未改变。8月4日以来，氧化铝在山西煤矿受强降雨、停电影响而出现阶段性停产，叠加煤炭价格上涨、宏观风险偏好改善以及供应端传闻扰动，盘面自低位快速反弹。由于此前氧化铝长期在行业完全成本线附近震荡，价格下方空间本就有限，成本预期升温进一步放大了盘面上涨弹性。不过，本轮上涨并未得到现货端的明显配合，现货价格整体持稳偏弱，广西成交价格仍在2653元/吨附近。同时，最新氧化铝社会库存升至577.5万吨，环比增加9.6万吨，创近一个月最大单周增幅，显示国内供应过剩和持续累库格局并未改变，市场交易逻辑也开始由成本和消息面重新回归供需基本面。展望后市，上方受到高产量、库存累积及现货成交偏弱压制，下方则有行业完全成本、国产矿供应偏紧及能源成本预期支撑，预计前期宏观和消息面带来的溢价将有所回吐，随后价格或围绕成本线维持震荡运行。(华泰期货)