铜

　　铜：宏观情绪反复，但基本面支撑价格。美伊停火协议反复，扰动原油和市场风险情绪。但铜基本面偏强，对价格形成支撑。国内铜精矿TC持续下行，冶炼企业现货亏损较大。全球铜矿供应扰动增强，市场可流动的铜精矿货源持续收紧。同时，霍尔木兹海峡航运扰动使得市场开始持续计价中长期供应链扰动风险，其最直接的产业传导路径为中东硫磺外运受阻，推升非洲硫酸成本，刚果（金）湿法铜冶炼盈利承压，中小湿法厂边际减产预期持续发酵。供应扰动导致库存下降，但铜价回落依然能够促进下游和终端企业逢低买货。国内铜社会库存降至历史偏低水平，LME铜库存下降速度加快，且注销仓单比例升至60%以上，预示后期库存还存在下降空间。当前，全市场等待总统特朗普的最终拍板，盘面适当交易加征关税预期，COMEX和LME价差高于300美元/吨。如果特朗普加征关税，预计加征关税的时间是2027年，铜价将在COMEX价格有压力和LME价格有驱动中反复博弈，价格整体保持坚挺。如果特朗普不加征关税，全球铜价将阶段性承压。另外，在美联储议息会议结果公布之前，市场依然以谨慎交易为主。

　　伊朗弹道导弹袭击约旦美军基地，停火预期破灭，原油大涨4%

　　观点分享：据外媒报道，美国官员称，伊朗向约旦的一处美军基地发射了弹道导弹，导弹已被约旦拦截。值得注意的是，此次袭击是自上周五美国暂停对伊朗的攻击以来，伊朗首次对该地区的美国基地发起导弹攻击。美国中央司令部随后证实，美东时间今日下午5:45（北京时间今晨5:45），伊朗发射了多枚弹道导弹，试图对驻中东的美军进行突袭。所有伊朗导弹均已成功拦截。美国中央司令部称美军保持警惕，处于高度戒备状态。受消息影响，WTI原油周三盘初持续走高，日内涨幅扩大至4%。

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　　黄金：考验下方韧性

　　白银：承压下行

　　铜：基本面现实仍强，支撑价格

　　铅：再生亏损较大，限制价格回落

　　锡：联储加息预期偏强，金属承压

　　铝：基本面支撑

　　氧化铝：小幅反弹

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　铂：窄幅震荡

　　钯：跟随回落

　　镍：基本面逻辑有所修复，低位警惕印尼消息扰动

　　不锈钢：现实约束弹性，关注配额预期

　　碳酸锂：区间波动

　　工业硅：下方空间不深

　　多晶硅：破位下跌

　　铁矿石：本期全球发运下降，到港下降

　　螺纹钢：低位震荡

　　热轧卷板：低位震荡

　　焦炭：二轮提降落地，宽幅震荡

　　焦煤：震荡偏弱

　　原木：供需宽松，价格震荡

　　对二甲苯：单边偏弱，做扩PXN PTA：单边偏弱，多PTA空PX MEG：多EG空纯苯，1-5正套

　　橡胶：震荡偏弱

　　合成橡胶：震荡运行

　　沥青：短期区间震荡，价格上方承压

　　LLDPE：地缘溢价回吐，基差走弱

　　PP：开工日度新高，低库存延续

　　烧碱：低位震荡

　　纸浆：震荡运行

　　甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡

　　尿素：震荡运行

　　苯乙烯：高位震荡

　　LPG：地缘降温预期，跟随成本弱势运行

　　丙烯：下游利润好转，部分需求回归

　　PVC：区间震荡，向上弹性不足

　　燃料油：日盘仍然偏弱，短期波动加剧

　　低硫燃料油：弱势仍在，亚太现货高低硫价差短线反弹

　　集运指数（欧线）：现货运价中枢缓步下移，关注09/10布空机会

　　短纤：供强需弱，估值承压

　　瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配

　　胶版印刷纸：观望为主

　　纯苯：高位震荡

　　棕榈油：产地驱动不强，地缘或有反复

　　豆油：北美天气转好，豆系获利了结

　　豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹

　　豆一：跟随市场情绪波动，盘面震荡

　　玉米：震荡偏弱

　　白糖：偏弱运行

　　棉花：震荡等驱动

　　鸡蛋：震荡调整

　　生猪：看涨预期落空，恐慌或现

　　花生：关注产区天气