【期货盘面】外盘由于地缘缓和以及天气预期缓解回吐升水，内盘公布抛储后利空落地小幅企稳。

【现货基差】7月28日43%豆粕价格区间为2980（江苏）至3100（天津）元/吨，多地下跌20-50元；高蛋白豆粕（45%-46%）价格在3150（东莞）至3230（天津）元/吨，普遍跌20-40元。豆粕基差方面，辽宁、天津等地上涨13-43点，山东、江苏等仍为负值但收窄。区域价差如天津-江苏达-120元/吨，较昨日扩大30元。品种价差中，豆粕-菜粕价差550元（+40），豆粕-葵粕730元（+10）。整体市场偏弱调整，部分基差与品种价差逆势走强。

【估值利润】进口大豆压榨利润分析显示，不同来源国成本差异显著。巴西大豆因CBOT价格波动及汇率因素，到港成本呈现一定幅度回升，带动盘面压榨利润回落。阿根廷大豆受基差报价影响，现货压榨利润维持相对稳定。美国大豆在13%关税设定下，进口成本较高，压榨利润持续承压。

【供需库存】成交方面，全国主要油厂豆粕成交8.22万吨，较前一交易日增1.61万吨，其中现货成交8.22万吨，较前一交易日增2.61万吨，远月基差成交0.00万吨，较前一交易日减1.00万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为66.63%，较前一日下降1.32%。

【南华观点】外盘供应端新作播种继续保持顺利，厄尔尼诺气候已形成，目前产区干旱迹象在后续降雨过程中可能缓解，关注后续实际天气情况。需求端中美达成协议背景下，中方延续采购美豆节奏，外盘短期回调后关注企稳情况。内盘来看，M09跟随外盘走势为主，自身基本面偏弱。