周二(7月28日)亚市早盘，现货黄金现交投于4075美元/盎司附近。周一金价一度冲高至4115美元/盎司上方，随后震荡回落。此轮波动主要受美伊局势暂缓驱动：市场风险偏好回升打压油价至一周低点，通胀预期随之降温；叠加美元指数小幅走弱，显著增强了无息资产黄金的吸引力，为金价提供了阶段性支撑。

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　　周一(7月27日)，现货黄金收涨0.57%报4076.45美元/盎司，盘中一度冲高至4115美元上方。这一走势看似矛盾——美伊冲突暂缓本应削弱避险需求，金价却逆势走强。解开这一谜题的钥匙，在于原油市场的剧烈崩塌。

　　周一，布伦特原油暴跌逾8%至87.47美元/桶，跌破90美元整数关口，WTI原油同步重挫至81.91美元/桶，均创7月中旬以来新低。触发这一"黑色星期一"的，是特朗普在"空军一号"上向记者表示美国正与伊朗进行"良好对话"，且周末双方已暂停相互军事打击，市场对霍尔木兹海峡航运恢复的预期骤然升温。

　　道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek精准概括了其中的传导链条："油价从上周的逾100美元跌至90美元下方，正推动市场对利率前景的预期走低。"长期以来，黄金与原油的关系并非简单的正相关——当油价上涨推升通胀预期时，市场反而押注美联储加息以遏制通胀，而利率上升会提高持有黄金这种无息资产的机会成本，从而压制金价。这正是此前"油价涨、黄金跌"这一反常现象的根源。

　　如今剧情反转：油价暴跌→通胀担忧降温→市场对美联储进一步收紧货币政策的预期降低→实际利率上行压力缓解，黄金反而获得强劲支撑。与此同时，美元指数在亚洲时段盘初一度下跌0.33%至101.11，虽然随后完全收复失地收报101.53，但日内的走弱进一步增强了黄金对海外买家的吸引力。

　　然而，黄金的反弹空间正被即将到来的美联储议息会议牢牢钳制。7月28日至29日的FOMC会议已被市场称为"多年以来最难预测的一次"。根据CME FedWatch工具，交易员预计本次维持利率不变的概率为62%，加息25基点的概率为38%；而市场对9月加息的押注已升至约80%。

　　美联储内部分歧急剧扩大：达拉斯联储主席洛根和克利夫兰联储主席哈玛克均已呼吁加息且拥有投票权，若反对票超过两张，将被市场解读为更强烈的"鹰派"信号。新任主席沃什彻底抛弃了前任的"前瞻指引"做法，明确表示每一次政策会议都将是"实时"变动的——这种政策模糊性，令黄金市场不敢轻举妄动。

　　在金价带动下，其他贵金属全线走高：现货白银涨0.34%至58.37美元/盎司，铂金涨2%至1620.34美元/盎司，钯金涨3.5%至1286.25美元/盎司。

　　市场目光现已转向周三的美联储利率决议，以及周四公布的美国6月PCE通胀数据。法国外贸银行指出，6月核心CPI环比持平，映射至PCE的分项数据暗示6月PCE读数可能低于美联储2%的目标，这为"延长暂停"提供了数据支撑。但若美联储声明保留进一步收紧的明确空间，即便本次按兵不动，短端利率和实际收益率仍可能上升，黄金反弹将受限。

　　金融情况一览

　　★★黄金：

　　从技术面看，金价自2月历史高点5596美元大幅回调以来跌幅已超27%，但4000美元附近已形成重要心理和技术防线——7月多次跌破该关口均被快速收复。瑞银全球团队持续看好黄金中期行情，预测2026年、2027年国际金价目标分别上看至4675美元/盎司和4800美元/盎司；高盛短期目标价为4900美元/盎司。当前黄金正处在一个多重力量拉扯的十字路口：美伊地缘溢价消退构成压制，油价暴跌带来的利率预期降温形成支撑，而美元走势与美联储政策路径则决定反弹高度。在周三美联储决议这一"定盘星"落地前，金价更可能在4000—4100美元区间震荡整理，真正的方向性突破需等待政策信号与PCE数据的双重确认。

　　★★原油：

　　 WTI原油短线冲高后回落，主要受中东局势缓和推动风险溢价下降影响，但红海航运风险及供应扰动仍限制跌幅。全球原油供应不确定性仍存，市场关注库存变化与OPEC+产量政策。技术面看，油价高位调整后仍有反弹需求，短线关注支撑区域表现。从原油小时图看，短期支撑在82-81.5区域；从原油4小时图看，短期阻力在85.5-86区域。

　　★★外汇：

　　从技术上来看，美指周一上涨在101.55之下遇阻，下跌在101.10之上受到支持，意味着美元短线反弹后有可能保持下跌的走势。如果美指今天反弹在101.70之下遇阻，后市下跌的目标将会指向101.25--100.95之间。今天美指短线阻力在101.65--101.70，短线重要阻力在101.80--101.85。今天美指短线支持在101.25--101.30，短线重要支持在100.95--101.00。

　　欧元/美元周一下跌在1.1365之上受到支持，上涨在1.1420之下遇阻，意味着欧元/美元短线回调后有可能保持上涨的走势。如果欧元/美元今天回调在1.1350之上企稳，后市上涨的目标将会指向1.1405--1.1435之间。今天欧元/美元短线阻力在1.1400--1.1405，短线重要阻力在1.1430--1.1435。今天欧元/美元短线支持在1.1350--1.1355，短线重要支持在1.1330--1.1335。