【期货盘面】夜盘Comex铜收于6.396美元/磅，涨0.61%；LME铜收于13759.5美元/吨，涨0.84%。沪铜主力最新报价收于105280元/吨，涨0.31%；国际铜收于93530元/吨，涨0.23%。

【现货基差】昨日铜价自阶段高点回落，下游择机逢低采购，现货市场流通偏紧支撑升水，期货月差扩大持货商积极报货，但依然坚挺报价，社库去库放缓，现货支撑有所弱化，升水有所下滑。上海金属网 1# 电解铜报价105400-105720 元/吨，均价 105560 元/吨，较上交易日上涨 360 元/吨，对 2608 合约报升 220 - 升 320 元/吨。截止昨日收盘，上海金属网对次月票升水铜报升 300 - 升 320 元/吨，平水铜报升 220 - 升 280 元/吨，湿法铜报升 160 - 升 200 元/吨，非注册铜报升 60 - 升 100 元/吨。

主力收盘后基差为510元/吨，较上一交易日涨60元/吨，基差率为0.49%。

LME铜（现货-3个月）升贴水最新报于15美元/吨，前值8.8美元/吨。

【估值利润】7月27日，铜现货TC加工费-158.2美元/干吨，前值-158.2美元/干吨；沪伦比7.72，前值7.72。洋山铜溢价平均118美元/吨，前值118美元/吨。再生铜进口盈亏为1356.42元/吨，前值-1066.6元/吨。7月24日，铜现货进口盈亏-313.9元/吨，前值-485.86元/吨。

【供需库存】1、7月27日，上期所铜期货注册仓单27024吨，较前一日减少1644 吨；LME 铜库存272975吨，较前一日减少3800吨；LME 铜注册仓单102975吨，较前一日减少10475吨，注销仓单170000吨。COMEX铜库存706328短吨，环比增加1789短吨。

2、7月27日，上海保税区铜库存3.33万吨，前值3.33万吨；广东保税区铜库存0.38万吨，前值0.39万吨。

【产业信息】1、二季度多家大型铜矿产量低于预期：Antofagasta产量14.19万吨低于预期的15.19万吨，Ivanhoe旗下Kamoa-Kakula产量6.11万吨低于预期的6.71万吨，Rio Tinto产量16.83万吨低于预期的18.43万吨。ICSG数据显示1-5月全球铜矿产量下降1.9%，其中铜精矿产量下降3.4%。NOAA已将ENSO警报调至厄尔尼诺预警，10-12月出现强厄尔尼诺概率为81%。（华尔街见闻、上海金属网）

2、国际能源署（IEA）指出，尽管铜价已触及历史高位，但由于新矿项目的储备不足以满足快速增长的需求，到2035年，全球铜供应缺口可能达到25%。（上海金属网）

【南华观点】铜价在谨慎中上涨，但盘面持仓未见跟进，表明资金交易偏谨慎。技术面，105000附近价位依然会反复测试，上方107000附近压力较大。若宏观情绪反复以及社会库存累库，铜价可能还会下修。目前现货升水走弱，但期限依然B结构，主次月差或收窄，建议关注相关策略。

【风险提示】美联储议息会议超预期、Meta等科技股财报不及预期