【期货盘面】PP2609日盘收于8339（+66），夜盘收于8330（-9），9-1月差为598（+2）。PL609日盘收于7887（+65），夜盘收于7941（-46），9-10月差为277（-4）。

【现货基差】PP拉丝华北现货价格为8900元/吨（09+561），华东现货价格为8950元/吨（09+611），华南现货价格为8950元/吨（09+611）。

【估值利润】PP方面，当前除外采丙烯制工艺以外，其他工艺利润均处于高位，因此综合利润中性偏高。丙烯方面，上游PDH装置利润维持高位，同时主营炼厂利润逐步回升。而由于近期丙烯价格较强势，下游大部分产品利润再度压缩。

【供需库存】开工率方面，丙烯开工率为71.1%（+1.38%）。其下游，PP粒料开工率为67.47%（+1.21%），PP粉料开工率为23.8%（-2.76%），环氧丙烷开工率为61%（-3.39%），丙烯腈开工率为72.52%（-0.01%），丙烯酸开工率为73.13%（+4.34%），正丁醇开工率为72.59%（+4.54%），辛醇开工率为70%（-4%），酚酮开工率为63.21%（-2.85%）。PP下游平均开工率为46.68%（-0.23%）。其中，BOPP开工率为46.62%（+0.05%），CPP开工率为41.94%（-0.62%），无纺布开工率为38.15%（-0.13%），塑编开工率为40.78%（-0.14%），改性PP开工率为64.33%（-0.05%）。库存方面，PP总库存环比下降13.1%。上游库存中，两油库存环比下降1.22%，煤化工库存下降34.44%，中游贸易商库存下降7.01%。

【市场信息】1、东华能源60万吨PDH装置停车，下游PP装置一线、二线停车，开车计划推迟至下周。2、巨正源二期二线30万吨故障临停，开车时间待定。3、宁波金发PDH重启延期，时间待定。5、中韩JPP因故障将于今天停车进行检修，预计7月30日前后开工。

【南华观点】由于伊朗气田遭袭，再度推动油价上涨，PP丙烯盘面跟随上涨。基本面来看，PP方面，近期多套装置重启的同时，意外检修亦有所增多，包括东华能源、巨正源、中韩石化在内的多套PP装置本周停车，短期供应增量预计有限。此外，在海峡持续关闭的背景下，8月炼厂装置能否按计划提负存在较大不确定性，后续不排除出现供应不及预期的情况，这将为PP提供进一步支撑。综合来看，当前PP近端结构依然偏强，叠加成本端支撑，短期压力不大。中长期主要关注霍尔木兹海峡动态以及装置开工率回升情况。丙烯方面，供应端亦是重启与检修并存的状态，预计增量幅度有限。需求端，各下游表现略有分化，环氧丙烷、丙烯酸利润有所修复外，而其他下游利润普遍偏差，尤其PP粉料的装置停车有所增多，使得下游需求支撑不足。综合来看，短期需关注需求端负反馈可能带来的压力，中长期跟踪霍尔木兹海峡通航情况及炼厂负荷变化。