作为国内规模最大的烯烃品种，丙烯期货、期权上市一年来，串联起原油、甲醇、聚丙烯等上下游品种，形成碳三产业链衍生品闭环。公允定价基准落地、套保工具体系成型，不仅为产业筑牢风险屏障，更推动丙烯产业从规模扩张迈向高质量发展。

　　丙烯期货助企业走出困局

　　滨华新材料和京博石化是化工行业的重要企业，前者是把丙烷加工成丙烯，后者是把丙烯加工成聚丙烯。据期货日报记者了解，一年前，这两家企业还在为丙烯价格争论不休。一份被翻得卷了边的丙烯供应协议草案，核心条款仍停留在最初的争执点——价格。围绕丙烯价格，双方展开了一场历时一年半的“拉锯战”。

　　京博石化副总经理刘勇表示，上游装置检修频繁，原料断供就要停车，一旦丙烯涨价，公司的加工利润就少了。

　　据了解，双方争论的焦点，归根结底在于丙烯定价应以丙烷成本为锚，还是以聚丙烯价格倒推为锚。这是丙烯产业长期面临的困境。2024年中国丙烯产量和消费量均占全球40%左右，但长期缺乏公认的定价基准，企业谈判博弈成本居高不下。

　　“尤其是在加工利润为负的市场环境下，买卖双方都想通过长期合约稳定经营，却因对‘合理价格’的认知差异不欢而散。”刘勇感慨道，每次定价犹如走钢丝，既要盯着加工价差变动，又要预判价格走势，稍有不慎就有可能让公司陷入亏损。

　　转机出现在2025年6月下旬，郑商所丙烯期货即将上市的消息让滨华新材料和京博石化的谈判迎来了曙光。“期货市场能集合所有参与者的信息，形成公允价格。”刘勇第一时间联系滨华新材料期货负责人靳圻。两人一拍即合，迅速组建专项工作组，重启谈判。接下来的一个多月，双方办公室的灯常常亮到深夜。各自团队牵头重构合约框架，将传统固定价模式改为“期货价格+基差”的交易模式。此外，公司财务部门精准计算保证金流程，确保资金高效流转；风控部门开展极端行情压力测试，模拟价格波动带来的风险敞口。

　　其中，靳圻带着团队反复核算物流成本、区域供需差异和资金成本，刘勇则把京博石化在其他成熟品种上多年的套保经验倾囊相授，双方从昔日的博弈对手变成了并肩作战的伙伴。

　　2025年7月22日，丙烯期货上市，刘勇和靳圻拿起钢笔在协议上签字。这一刻，跨越一年半的谈判终告落幕。

　　“基差就像连接现货和期货的桥梁，我们不用再纠结绝对价格的高低，只需关注相对价差变化。”靳圻解释，京博石化与滨华新材料签署的协议采用“期货价格+基差”的交易模式，基于丙烯期货2601合约上市首日期货价格表现和现货市场价格，基差定在-218元/吨，比之前双方争议中间价格更贴合市场实际，大家从此都松了口气。

　　“就像给无刻度的天平装上了标准砝码。”靳圻感慨道，过去拿着零散报价单争执的场景历历在目，如今盘面每秒刷新的价格成了双方都认可的“公平时钟”。

　　丙烯期货上市当天，滨华新材料通过卖出期货合约锁定销售价格，彻底摆脱了价格下跌的顾虑。京博石化为了规避价格下跌的风险，同时买入丙烯期货合约、卖出聚丙烯期货合约，锁定远期利润。如此一来，原本困扰双方的价格波动风险被成功消除，企业得以专注生产经营和品质管理。

　　刘勇算了一笔账：“通过基差交易和套保操作，我们成功规避了后续价格波动带来的潜在损失，2025年第三季度节省成本近300万元。”

　　至于滨华新材料，其以6578元/吨卖出期货合约，以6508元/吨平仓，期货端盈利70元/吨，有效弥补了现货价格下跌导致的现货销售损失。

　　期货、期权共同筑牢风险屏障

　　2025年9月，郑商所联合北京期货商会在北京举办了首场丙烯期货和期权分析师培训会。

　　刘勇向参会者分享了他对丙烯市场与期货工具的独到见解。

　　银河期货大宗商品研究所副所长蒋洪艳讲解的保护性看跌期权、领口策略等实操工具，让参会者眼前一亮。在她看来，如果把基差交易比作“防火墙”，期权就是“双重保险”。

　　中哲能源邬秉铮在培训会上表示，丙烯与聚丙烯作为上下游产品，盘面价差通常围绕合理区间波动。

　　这让滨华新材料跃跃欲试。回到公司后，滨华新材料立刻追踪聚丙烯和丙烯的价差变化。据介绍，2025年10月14日，聚丙烯期货2601合约和丙烯期货2601合约的价差跌破500元/吨，低于正常区间，滨华新材料果断分批建仓做多价差，以508元/吨的均价完成建仓。正如预期那般，市场后续回归理性，价差回升至550元/吨附近，滨华新材料果断止盈，短短半个月就实现了可观的盈利。

　　“这不仅是一次成功的跨品种套利操作，更证明期货工具能深度嵌入产业链全流程。”滨华新材料相关负责人表示，从锁定成本到主动盈利，期货工具让企业从被动承受价格波动转向主动经营价差收益。

　　如今，越来越多的企业根据丙烯期货价格调整提货计划，参考丙烯期货价格完成现货贸易，借助期货套保规避风险，生产经营都变得更加稳健。

　　丙烯期货、期权的上市，标志着中国作为全球最大的丙烯生产国和消费国，在提升自主定价能力上迈出了关键一步。而京博石化与滨华新材料的“破冰”，印证了衍生品市场从风险对冲工具向产业链价值重构引擎的进阶。曾经让企业如履薄冰的定价博弈与价格波动，在产融深度耦合中转化为推动产业升级的核心动能，为中国丙烯产业筑牢全球定价影响力、增强供应链韧性提供有力支撑。