黑色早评 | 2026年7月17日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运有明显回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减量。同期，国内港口铁矿到货量也延续下降，但因台风天气影响，本周压港上升且疏港大幅回落，港口铁矿库存仍延续下降。国内矿方面，近日国内铁精粉产量略有回升，但仍处同期低位。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量继续环比下降。昨日钢联高炉开工率进一步减少，日均铁水也下降2.06万吨至239.21万吨。同期钢厂盈利率继续下滑至37.23%。钢厂铁矿库存也延续下降，尽管进口矿日耗也有所减少，本周钢厂进口矿库销比仍有小幅回落。近期钢厂对铁矿维持按需补库节奏，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有部分回升，目前PB粉落地依然有较大亏损，当前海外需求仍明显强于国内。

　　综合而言，当前铁矿市场供需双弱，且随着油价反弹，海运费也有所回升，叠加FMG部分品类进口受限，BHP又有港口工人罢工，短期矿价延续偏强震荡。

　　1. Mysteel：本期新增1座高炉复产,8座高炉检修;高炉复产发生在河北地区，属于高炉检修完毕后常规复产;高炉检修发生在河北、山西、贵州、吉林等地区，主要因亏损范围扩大，叠加成材需求淡季，部分钢厂开始进行季节性检修;除此之外，云南、江苏、辽宁等地区，个别钢厂虽未进行停炉检修，但通过降负荷的方式降低铁水产量。

　　2.2026年7月16日，澳大利亚矿企BHP发布2026财年第四季度（2026年第二季度）产销报告。本季度西澳矿区铁矿石产销量环比双双增长，主要得益于前期天气扰动减弱及财年末发运冲量带动。2026财年铁矿石总产量达2.91亿吨，靠近全年目标区间中上沿，再度刷新历史纪录，充分展示了其供应链运营的稳健性与高效性。BHP将2027财年（2026年7月至2027年6月）生产目标设定为2.86亿至2.98亿吨，上下限同比分别提高200万吨，并维持西澳铁矿年产量超过3.05亿吨的中期指引不变。

　　3.2026年7月15日，乌克兰矿企Ferrexpo发布二季度报告：铁矿石总产量96.3万吨，环比增长63%，同比下降24%。产量回升主要因一季度受能源设施袭击停产后的恢复，但受冲突及物流影响，目前仅运行一条生产线。公司通过优化销售结构应对地区冲突、物流限制等压力，并计划股权融资至少1亿美元以支持营运资金。预计现有现金可支撑运营至2026年四季度初。

　　4.澳洲矿企Macro Metals拟以650万澳元收购西澳Yandi South铁矿项目100%权益。该项目位于皮尔巴拉地区，含3项勘探许可证，面积56平方公里，资源量428万吨，平均铁品位55.8%，目前处于资源更新及采矿研究阶段。若相邻勘探区获批，Macro在该区域控制地块将扩至约100平方公里。交易采取分期付款并附加销售收入权利金方式。

　　5.16日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交74.0万吨，环比上涨57.11%；本周平均每日成交55.9万吨，环比下跌14.79%；本月平均每日成交63.3万吨，环比下跌14.11%。远期现货：远期现货累计成交46.0万吨（3笔），环比上涨10.84%，(其中矿山成交量为14万吨)；本周平均每日成交50.5万吨，环比下跌12.78%；本月平均每日成交56.9万吨，环比下跌27.70%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。

　　当前矛盾：本周焦炭产量略下降，下降幅度小于需求，下游消耗自有库存，焦炭总库存持续增加。焦煤产量略有回升，仍处于极低位，下游对高价接受度不高，消耗自有库存，焦煤总库存继续下降，库存还未降到极限位置。总之，铁水产量持续下降，焦炭端偏过剩，有一定提降预期，焦煤产量处于低位，供需缺口仍较大，但整体库存未降到极限，还有缓冲余地，市场结构割裂，盘面震荡，矛盾还是集中在山西煤矿复产进度，如果煤矿一直不复产，焦煤库存降到极限，将对价格有强支撑，如果煤矿逐步复产，焦煤供需趋于宽松，价格下跌空间较大，继续关注煤矿停复产情况。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：产地煤矿停复产现象复产，今日山西吕梁、长治分别新增1座复产矿井，临汾新增2座停产矿井，煤矿整体复产进度依然缓慢。据中国煤炭资源网调研结果显示，7月16日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计54座，涉及产能6190万吨；停产煤矿数量日环比持平，相比5月25日减少65座。停产产能日环比增加50万吨，相比5月25日下降7260万吨。目前检查依然严格，多数煤矿延续低位开工，短期区域内供应格局依然偏紧。

　　2.中国煤炭资源网冶金部7月16日重点关注：焦炭市场偏弱运行，随着钢材深入淡季，钢材累库压力较大，价格表现偏弱，钢厂检修计划增多，刚需承压预期，焦化近期持续控原料库存为主，原料煤价格近期表现偏弱，焦化盈利能力尚可，开工略有提升，随着下游钢厂到货持续增加，控量钢厂持续增多，下周焦炭降价落地第一轮，后期关注煤矿的复产进度以及钢材消费表现。焦煤方面，产地检查仍频繁，供应扰动较多，目前煤矿产量仍处低位，提升缓慢。终端检修现象增多，铁水继续回落预期明显，双焦持续承压，下游焦企多维持刚需采买，投机环节继续清库，原料交投氛围不佳，昨日山西主流大矿竞拍成交多下跌10-70元/吨，煤矿基于前期订单正在执行多数持稳，部分小幅回调，煤价整体偏弱震荡运行。进口蒙煤方面，口岸前期因蒙古那达慕大会闭关5天，今天恢复通关。盘面窄幅震荡，部分期现贸易商报价跟随波动调整，今日蒙5原煤部分报价1160-1180元/吨左右，下游仍多继续观望。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所减少，但富宝废钢日耗变动不大，整体钢材供应延续小幅下降。昨日国内钢坯价格小幅上扬，中东钢坯价格上涨，独联体钢坯价格回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分收窄，国内钢坯出口空间略减。

　　需求端，昨日钢联五大材厂库、社库均有下降，此前找钢数据显示钢材厂库有所上升，但社库下降，整体机构钢材总库存均有小幅回落，且钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量204.3万吨，环比下降3.39%，水泥直供量环比下降2.03%；混凝土搅拌站发运量为103.85万方，环比减少9.35%；样本建筑工地资金到位率为54.87%，周环比下降0.04个百分点。海外方面，随着美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡又面临封锁，近日原油有所反弹。因美国6月CPI数据低于市场预期，短期加息概率回落，外盘商品部分走强。国内方面，本周公布的6月经济数据显示国内出口依然强劲，消费有所恢复，但地产及固投延续弱势，央行领导表示将把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度，此外本周国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，叠加上周《“十五五”碳达峰行动方案》发布，国内中长期政策预期依然向好。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，当前钢材市场供弱需增，库存开始有少量去化，叠加国内政策预期向好，且原料价格也有企稳反弹，短期钢价呈现震荡偏强运行。

　　1.中钢协：6月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6817.52万吨、同比下降0.1%，日产227.25万吨、环比增长1.7%。7月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产202.2万吨，日产环比下降0.1%；钢材库存量1677万吨，环比上一旬增长3.0%，比上月同旬下降0.6%。

　　2.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存194.07万吨，周环比减少4.45万吨。调研周期内，受价格高位影响，下游轧钢企业采购谨慎，库区出库速率较前期放缓。

　　3.7月15日，WTO保障措施委员会发布南非代表团于2026年7月14日提交的保障措施通报。7月10日，南非国际贸易管理委员会发布公告，应南非生产商申请，对进口钢铁冷轧产品发起保障措施调查。

　　4.国家铁路局：上半年，全国铁路固定资产投资完成3632亿元，同比增长2.1%。

　　5.中汽协：6月，汽车出口103.7万辆，环比增长11.6%，同比增长75.1%；1-6月，汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%。

　　6.16日全国建材成交转差，市场交投氛围低迷，仅部分刚需低价采购，期现、投机均少，全天整体成交量较前一日进一步下降。

　　玻璃：本周国内浮法玻璃市场交投气氛一般，区域操作存差异，但现货重心阴跌为主，周内均价1100元/吨，环比上期-3.47元/吨。分区域来看，本周华北市场交投不温不火，业者采购积极性一般，沙河市场部分小板价格松动，下游低价补货，出货阶段性好转，但后续交投再次趋于平淡，市场成交灵活；东北市场偏弱运行，企业出货一般，价格多数稳定，个别出现松动；华东浮法玻璃区域市场商投重心松动，高库存压力下企业出货意愿强，叠加周内部分地区受台风影响下，企业出货节奏放缓，江苏、浙江部分企业价格松动，现货低价不断增多；西北市场变化不大，多数企业趋稳操作，下游拿货维持刚需，现货交投气氛一般；华中市场本周价格偏弱运行，虽一条产线停产，但提振作用一般，为促进出货，部分企业选择让利操作。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场趋势弱，价格底部，调整空间收窄。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量74.99万吨，环比下降0.53万吨，跌幅0.70%。纯碱综合产能利用率78.73%，上周79.29%，环比下降0.56%。个别企业检修，供应下降。周内国内纯碱厂家总库存175.44万吨，较周一增加0.43万吨，涨幅0.25%。较上周四增加0.74万吨，涨幅0.42%。企业出货一般，个别企业累库，大部分企业产销维持。周内纯碱企业待发订单接近10天，窄幅增加。据了解，社会库存变化不大，总量49+万吨。周内浮法玻璃企业纯碱库存，36%的样本，厂区19.93天，环比增加0.67天，厂区及待发31.20天，下降1.06天。43%的样本，厂区19.93天，环比增加0.62天，厂区及待发29.53天，下降0.82天。47%的样本，厂区19.28天，增加0.91天，厂区及待发28.89天，环比下降0.62天。供应端，个别企业检修恢复，暂无新增检修，预期供应呈现增加趋势，测算下周产量76+万吨，开工率79+%。近期，成交表现不温不火，价格稳中阴跌，大单价格灵活。需求端，下游需求一般，刚需补库，低价成交维持，维持安全边际库存，存货意向不高，资金和成品问题困扰。下游目前运行波动不大，个别行业冷修或减量持续。贸易商采购谨慎，缺乏驱动，市场竞争严峻。周内，浮法日熔量14.45万吨，环比降1500吨，光伏日熔7.40万吨，环比下降600吨。下周，浮法预期两条放水，总量1400吨，预期一条有计划点火。光伏预期减量。综上，短期看纯碱走势震荡偏弱，供强需弱，底部震荡。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量继续下降，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，传闻部分玻璃生产将冷修，玻璃盘面低位震荡。玻璃市场是供给和需求下降速度的赛跑，重点关注后市玻璃冷修情况，玻璃减产之后库存有效区划才能有趋势行情，仍建议区间操作。部分玻璃生产线冷修，但减产力度还不够，在玻璃高库存的情况下，很难走出趋势行情。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所回升，库存略有增加，仍处于高位，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。

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