一、轮出时机对比

　　近3次抛储均发生在夏季，在国内新棉上市前夕，棉花价格均经历过一轮上涨行情，触及阶段高点，在价格上行至高位区间时投放储备棉，通过增加市场供给抑制棉价持续走高，是典型的逆周期价格调控操作。而且2023年抛储消息公布时间对应棉花主力合约的价格与今年抛储消息公布时间所对应的棉花主力合约价格也是出奇的相似。

　　但是本次轮出并未给出具体的结束时间，按照往年经验，中储棉可能会根据市场需求延长期间，2023年实际上储备棉轮出结束时间确实延后至了11月份。

　　二、轮出数量对比

　　本次与2023年类似，并非规定具体轮出数量，同样增加了调控的弹性。但是根据目前的国内棉花商业库存数量来看，本年度截至6月底的商业库存为近4个年度内最高，326万吨，2023年棉花趋势性行情的那年，截至2023年6月底，棉花商业库存是289万吨，本年度多了近40万吨，而且保税区棉花商业库存还有55万吨以上没有清关，为5个年度内最高，而2023年6月份保税区棉花商业库存仅有25万吨不到，相差一倍多。而且按照USDA的口径，我国2022/23年度棉花期末库存是726万吨，2025/26年度我国棉花期末库存预计有796万吨，不管是从两个年度6月末的商业库存、保税区库存对比，还是从USDA口径的期末库存对比，如果按照2023年的节奏与数量进行轮出，势必对棉花价格造成较大打击。但是我们回顾，2023年公布抛储的时间是7月18日，2026年公布抛储的时间是7月14日，2023年7月18日公布抛储之前，市场在预期的引导下价格在2023年6月份从17066元回调至了16127元，回调幅度950元，抛储消息公布前一日价格下跌了220元，抛储消息公布当天价格回升完全覆盖了前一日跌幅；而这次2026年抛储消息公布之前，市场对于确切时间和数量早在4月底就进行了交易，价格在6月份从16955元跌到了15590元，跌幅1400元，比2023年多跌了500元，抛储消息公布前夕价格从16500跌到了15900，跌了600元，比2023年多跌了380元，由此可见，2026年这次抛储市场早就已经计价，比2023年计价时间要长1个月，计价所产生的回调空间也比2023年充分，最重要的是2026年和2023年一样，没有先公布抛储数量，故暂时没有造成额外利空。在数量上有一点需要注意，2023年7月31日-9月1日投放数量是一天1-1.2万吨/日，9月4日起投放数量变成了2万吨/日，11月6日起下调到了1.2万吨/日，中间投放数量的变化代表了当时的库存环境确实紧张，国家保供。最终造成了2023年抛储的过程，越抛越涨，越涨越抛，资金也看到了这样的环境。而今年和2023年的环境不一样，库存够用，大概率不会出现像2023年中间投放数量大幅增加的情况，大概率也不会出现越抛越涨的情况，但是不排除出现价格在高位的时候，国家单日投放数量偶然增加，出现单日大幅回落的情况。

　　三、轮出价格对比

　　本次轮出价格强调随行就市，按照目前国内外棉花现货几个计算，起拍价大约在16400元/吨附近，较当前内地市场棉花现货价格较低。