本周以来，WTI、布伦特原油走出连续上涨行情。全市场三只原油主题LOF基金今日因二级市场交易价格大幅溢价，于开市起停牌，自10:30起复牌。由于溢价率高企，相关基金公司已连发多则溢价风险提示公告。

　　多只LOF基金密集发布风险提示

　　7月15日上午，三只原油LOF于10时30分复牌后强势拉升，但午后集体震荡回落。截至收盘，原油LOF易方达跌3.14%，成交额20.86亿元；南方原油LOF跌5.86%，成交额17.85亿元；嘉实原油LOF跌4.47%，成交额18.69亿元。

　　7月14日晚间，嘉实基金、易方达基金、南方基金先后发布公告称，因旗下原油主题LOF基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。为维护投资者利益，基金于2026年7月15日开市起停牌，自10:30起复牌，停牌期间基金赎回业务照常办理。

　　短期资金涌入导致场内交易价格严重偏离净值，三只原油主题LOF基金溢价幅度一度均超25%。具体来看，原油LOF易方达7月14日收盘价为1.91元，截至2026年7月10日，该基金份额净值为1.4509元，溢价率达31.6%；嘉实原油LOF7月14日收盘价为2.236元，截至2026年7月10日，该基金份额净值为1.7515元，溢价率达27.7%；南方原油LOF7月14日收盘价为2.03元，截至2026年7月10日，该基金份额净值为1.5263元，溢价率达33%。

　　“时滞”效应下的油价供需再平衡

　　受地缘冲突影响，7月以来，WTI原油和布伦特原油价格涨幅显著。业内人士表示，此轮原油LOF高溢价受国际油价地缘溢价回归、油价库存降至极端低位影响，短线资金涌入相关主题基金，导致二级市场买盘大于卖盘，推动价格脱离实际资产净值。

　　近日，油价上演触底反弹行情。国投期货表示，对比2月底冲突爆发初期，两轮上涨的核心驱动一致——均为霍尔木兹海峡实质性中断引发的供应缺口，但本轮反弹存在显著差异。其一，启动基础不同。2月冲突爆发初期，海峡首次被封锁，油价应声大涨，属于“从零到一”式定价；而本轮是在6月海峡重开，油价大幅回调至战前水平后展开，7月的暴涨体现为“地缘溢价正式回归”。市场对本轮地缘冲突有一定预期，波动率或将维持高位。其二，库存缓冲已大幅消耗。2月底冲突爆发时全球库存虽处下行通道但仍有一定缓冲空间，而经过近五个月持续消耗，当前库存已降至极端低位。低库存意味着同样级别的供应中断在当前环境下引发的价格反应将更为剧烈，油价下方支撑更为坚实、上行弹性更大。

　　展望下半年，天风证券认为，市场将围绕“地缘溢价消退”与“供需再平衡”展开博弈，其中“时滞”效应将是理解行情节奏的关键。从供给端来看，供应的增量难以在短期内完全填补市场此前的预期缺口，这种产能恢复的“时滞”或将为油价提供底部支撑。从需求端来看，根据EIA报告，当前全球原油库存已回落至历史低位，三季度作为传统消费旺季，短期内或将对油价形成较强支撑。进入四季度，随着夏季出行旺季结束及供应恢复逐步兑现，前期积累的补库需求释放完毕后，需求端或边际走弱。同时，若油价维持相对高位，对终端需求的负反馈效应也将逐渐显现。