6月国内石蜡市场终端需求跟进乏力，市场交投僵持冷清，行情持续走跌，展望7月，原油重心预计继续下移，石蜡终端需求难有起色，市场或将整体偏弱运行，主流型号价格仍有下探空间。

　　石蜡价格持续下行 后市压力依旧明显

　　6月份国内炼厂石蜡价格持续下跌，国内主流型号价格灵活下调600-800元/吨。6月份国内炼厂石蜡主流型号58#月均价在7429.7元/吨，环比上月下降7.82%，同比降幅1.79%，处于自2021年以来同期最低水平。

　　分阶段来看，上旬石蜡挂牌价超预期下调，低位刺激短期补货，但下游新单稀少，成交一般。中旬交投小幅回暖，炼厂库存持续去库，但下游需求欠佳，市场成交参差不齐。下旬行情再度走弱，国际油价走弱、海运及汇率压力压制出口，内外需求同步疲软，商家观望情绪浓厚。

　　本轮降价由多重利空主导：石蜡市场供应保持稳定、下游需求预期偏弱传导欠佳、原料成本支撑不足，市场供需博弈持续，导致炼厂挂牌价格灵活下行。目前石蜡市场商家预期分化，普遍对中石油货源持看空预期，对当前中石化石蜡价格持稳价判断。预计7月石蜡市场以稳中下行为主基调，成交仍以一单一议模式为主。

　　数据来源：卓创资讯

　　图2 主流58#价格走势对比

　　数据来源：卓创资讯

　　成本面：原油风险溢价回吐 石蜡成本支撑转弱

　　从成本面来看，6月国际油价经历了风险溢价从累积到出清的完整过程。上半月原油仍维持高位运行，对国内油市存在一定支撑；中旬后美伊双方达成停火协议，使得原油定价逻辑快速切换，市场对供应恢复预期的提前定价导致油价快速下跌，地缘风险溢价迅速回吐，至月末国际油价基本跌回冲突前水平，对国内石蜡市场形成较大利空。

　　图3 石蜡58#均价与国际油价WTI价格走势对比

　　数据来源：NYMEX，卓创资讯

　　供需面：供应保持稳定 需求持续疲软压制市场

　　供需两端分化是6月石蜡市场走弱的核心逻辑，充足稳定的供应与持续低迷的终端需求形成鲜明博弈。

　　供应层面，6月国内主营炼厂石蜡生产装置整体开工平稳，行业内暂无集中停工检修计划，整体产出节奏有序，市场流通货源保持宽松稳定。根据卓创资讯统计来看，当月石蜡总产量约13万吨，环比小幅回落 5.1%，但对比去年同期仍实现4%的增长。

　　需求端成为行情主要压制因素，当前行业处于传统需求淡季，下游整体消费动力不足，终端新订单有限，直接削弱贸易商、下游终端的原料采购意愿。蜡烛、板材、塑料包装等石蜡核心下游行业开工维持低位，成品出货节奏平缓，企业普遍以消耗前期库存为主，仅少量刚需零星补货，暂无囤货预期。中间商利润空间有限，市场僵持成交局面难以缓解。

　　成本支撑减弱叠加需求疲软 7月市场或持续偏弱运行

　　展望7月，石蜡市场缺乏成本与需求双重支撑，整体延续偏弱运行态势，行情仍存下行空间。随着地缘风险溢价基本回吐，国际油价重心预计继续下移，石蜡成本支撑力度欠佳，加之终端需求预期不佳，卓创资讯预计国内石蜡市场或整体偏弱运行，价格存下行预期。

　　成本方面，原油重心下移，石蜡成本支撑力度减弱。7月油市价格有望呈现适度反弹行情，但是波动重心环比小幅下移。虽然目前美伊问题基本解决，地缘溢价回吐，但是在油价下跌后，依然存在部分利好因素值得市场关注，可能阶段性支撑油价。目前成本端国际原油价格重心下行预期仍存，炼厂原料成本支撑力度走弱，难以对石蜡价格形成托底。

　　供需方面，供应变化不大，需求预期不佳。炼厂开工维持稳定，据卓创资讯统计，预计7月份国内炼厂暂无集中检修计划，市场货源供给充足，装置整体开工率将维持在78%左右，预计石蜡日产量在4100吨左右。需求端依旧表现疲软，下游企业避险心态浓厚，终端新增订单偏少，行业处于传统淡季，蜡烛、包装等下游工厂多按需少量补货，优先低价货源，大批量备货意愿低迷。当前场内成交秩序偏混乱，部分企业为缓解库存压力主动让利出货，进一步加重市场观望情绪，中间商出货承压，持续关注主流炼厂调价政策变化。

　　竞品市场，费托蜡价格灵活调整，竞争压力增加。虽有费托蜡炼厂装置检修，市场供应阶段性收紧，但检修带来的利好已提前消化，叠加下游需求跟进乏力、终端需求传导不畅抑制市场交投，导致7月份费托蜡价格持续下降。目前费托蜡60#挂牌价格在6200-6400元/吨，竞品价格优势增加，一定程度上分流石蜡需求。

　　综合来看，供应宽松、需求疲软、成本走弱、竞品压力多重利空叠加，7月石蜡市场交投将维持谨慎僵持格局，在无明显利好刺激下，市场价格大概率延续下行走势，主流型号58-7180元/吨区间。