■股指：美国持续对伊朗发动军事打击，股指冲高回落

　　1.重要资讯：美国持续对伊朗发动军事打击，打击范围涉及约90个伊朗军事目标。伊朗随后对美国在中东多国的军事基地发动袭击。与此同时，美国白宫正为可能与伊朗展开持续数日甚至数周的交火做准备。一位美国官员透露，目前局势升级可能会持续一周或一个月，这取决于伊朗是否继续袭击霍尔木兹海峡的商船。以色列国防部长卡茨表示，以色列军方已做好恢复对伊朗军事行动的准备。随着美伊紧张局势再度升级，伊朗被曝24小时内紧急调派多艘油轮，运出约1100万桶原油。

　　国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，新能源汽车保有量占比力争达到30%。《行动方案》部署加快能源结构调整优化等5方面重点任务，安排省间电力互济、煤炭消费清洁替代等重点工程。

　　美联储新主席沃什推动央行改革的“五大工作组”名单出炉，阵容横跨风投、科技、学界与全球央行圈，包括马克·安德里森、默文·金、曼昆、萨金特等重量级人物。此举被视为沃什重塑美联储政策框架的关键一步，重点指向沟通方式、资产负债表、经济数据、AI生产力冲击和通胀框架五大方向。

　　2.核心逻辑：从外围环境来看，META租用算力事件带来半导体利空，霍尔木兹海峡再发事故，海外情绪下降，油价回升。基本面来看，二季度经济维持分化态势，汽车销售维持低位。在资金面情况上，流动性偏宽松，央行持续净回笼资金，人民币维持强势。综合来看，在政策、资金面逻辑不变的情况下，科技叙事出现短期回调，市场波动剧烈。

　　3.日内观点：区间震荡。

　　■黄金：地缘局势尚并不稳定

　　1.现货价格：XAU/USD实时现价：4078.61美元/盎司；XAU/USD现货收盘价：4074.45美元/盎司（-31.045）；上海Au99.99现货价：901.07元/克（-1.5）；

　　2.期货价格：COMEX GC主力收盘价4086.6美元/金衡盎司（-30）；沪金AU收盘价902.76元/克（-1）；

　　3.黄金全球ETF总持仓：4087.79吨（38.50）；

　　4.10年美债收益率：4.56（0.01）；10年TIPS实际利率：1.97（1.97）；BEI：2.59;

　　5.美元指数DXY：101.0432（-0.0657）;

　　6.总结：今日黄金收于4074.45美元，日内波动-31.045美元。实际利率10年TIPS 4.56%较前值上升1.97%，对黄金影响偏弱。名义利率变动0.01美元指数变动-0.0657，短期节奏偏强压制金价。资金结构方面，截止4月底，全球黄金ETF持仓为4136.96吨，月度同比上涨49.16吨，处于月环比较高水平，资金面表现偏积极。宏观层面多空交织。受美伊冲突升级影响美军对伊朗发动系列打击并撤销其石油制裁豁免，油价大涨推升通胀与加息预期，金价一度失守。随后美元在美联储纪要公布前回落，金价小幅反弹。全日多空拉锯，方向未明。

　　■橡胶：主产区天气有所改善

　　1.现货：SCRWF昆明16850元/吨、RSS3上海22700元/吨、STR20青岛保税区15045

　　元/吨、STR20MIX青岛保税区16750元/吨；

　　2.基差：天然橡胶基差170元/吨、标准胶20#基差519.5152元/吨、STR20-20#205.02元/吨、STR20 MIX-RU-230元/吨；

　　3.库存：橡胶社会库存1221300吨，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量675169吨，保税区库存75075吨，一般贸易库存600094吨；

　　4.需求端：下游轮胎企业开工率环比小幅回升，半钢胎产能利用率65.44%，全钢胎63.72%；

　　5.总结：供应端，主产区天气条件环比略有改善，但海外原料供应流通性暂未明显缓解，采购价格维持高位，叠加20号胶实质交割品仍较少，近强远弱结构再次凸显，市场看涨情绪仍在。但国内下游轮胎企业季节性弱势局面难改，胶价向上驱动略显不足，短时维持区间震荡为主。

　　■钢材：钢厂进入例行检修期

　　1、螺纹现货：上海3180元/吨（0），广州3270元/吨（0），北京3120元/吨（-10）；热卷现货：上海3310元/吨（-10）,广州3300元/吨（-10）,天津3200元/吨（0）

　　2、基差：螺纹01基差57元/吨（4），螺纹05基差42元/吨（0），螺纹10基差93元/吨（4）；热卷01基差-5元/吨（-3），热卷05基差-24元/吨（-4），热卷10基差19元/吨（-3）

　　3、供给：螺纹周产量205.16万吨（-11.36）；热卷周产量304.02万吨（1.74）；

　　4、需求：螺纹周表需194.97万吨（-15.05）；热卷周表需302.39万吨（9.1）；主流贸易商建材日度成交8.3786万吨（-2.08）；

　　5、库存：螺纹周库存700.08万吨（10.19）；热卷周库存440.31万吨（1.63）

　　6、总结：钢材小幅上行，市场情绪较前一周有所回暖。从宏观层面看，美联储加息预期有所降温，大宗商品风回落险偏好回升；同时国内6月制造业PMI重返扩张区间，宏观政策托底信号增强，对黑色系形成情绪支撑。产业层面，钢材市场呈现供需双弱格局，其中建材产量降幅明显，热卷产量小幅增加。需求端同步走弱，五大材表观消费量降至836.16万吨，建材消费环比下降5.4%，终端受南方梅雨、高温天气持续压制，建筑施工进度受阻，贸易商日均成交处于近年低位，库存结构呈现分化。成本逻辑上，焦煤供给偏紧态势对钢价形成底部支撑；铁矿石发运高位、港口库存累积，表现相对弱势，但短期内高炉铁水产量仍维持在240万吨/日的高位，供应压力尚未实质性缓解。综合来看，本周黑色系小幅反弹的核心驱动力在于宏观情绪边际回暖、钢厂主动减产信号增多以及焦煤成本支撑。但淡季需求疲软、库存持续累积的基本面矛盾尚未根本解决，反弹更多定性为超跌后的技术性修复。策略上，钢材建议以震荡思路对待，热卷因出口韧性表现略强于螺纹，可关注卷螺差套利机会；铁矿石供需格局偏弱，港口库存高企叠加海外发运冲量预期，建议逢高轻仓试空。

　　■铁合金：震荡回落，等待招标定价

　　1.现货：锰硅6517#内蒙含税价5750元/吨(0)，宁夏贸易价5630元/吨(0)；硅铁72#青海市场价5850元/吨(0)，宁夏市场价5850元/吨(0)；

　　2.期货：SM主力合约基差48，SF主力合约基差158；

　　3.供给：121家独立硅锰企业开工率31.04%(-0.59),136家硅铁生产企业开工率33.12%(1.33)；

　　4.需求：锰硅日均需求17254.14吨(-467.71)，硅铁日均需求2799.73吨(-101.57)；

　　5.库存：锰硅63家样本企业库存40.27万吨(1.75)，硅铁60家样本企业库存8.22万吨(0.63)；

　　6.总结：今日双硅盘面震荡回落，招标僵局压制上方，缺乏驱动，盘面基本回吐周初涨幅。

　　锰硅市场，河钢首轮询盘5900元/吨，较6月环比跌80元/吨，连续两月压价，采量15400吨，较上月持平，价降量稳，向上指引性偏弱。北方陆续有工厂停产，同时南方汛期复产，对冲后供应损失减少。受台风和洪水影响，部分地区锰矿物流发运暂时受限，价格暂稳，而化工焦七月初开始降价，整体成本弱稳为主。由于需求季节性走弱，下游多刚需采购，高库存仍然压制上方空间，短期预计维持区间震荡思路，重点天津港锰矿库存去化拐点以及联合减产进度。

　　硅铁方面，河钢硅铁招标询盘5900元/吨，较6月定价下滑200元/吨。产区多数工厂排单生产无库存，现货偏紧。供宁夏地区开工率偏低，供应不及预期，但整体仍相对宽松。北方自备电煤价托底抵消部分丰水期电费回落给的边际，宁夏硅铁厂家6月结算电价上涨2-6分不等，电价区间在0.39-0.44元/吨，成本端支撑偏稳，短期预计底部盘整，后续关注钢招定价、能耗环保政策，成本端电价和兰炭，以及开工变动。

　　■碳酸锂：供应增加+仓单担忧带动盘面走弱

　　1、现货：华东电池级LC价格158200元/吨（-5250），工业级LC154800元/吨（-5250）；

　　2、基差：主力合约基差800元/吨（-4580）；

　　3、供应：碳酸锂周产119149吨（-860）

　　4、需求：磷酸铁锂周产119149吨（439），三元材料周产19670吨（169），锰酸锂月产10830吨（-200），钴酸锂月产7490吨（-550），六氟磷酸锂月产32750吨（1030）；新能源汽车月销164.3万辆，环比9.83%，同比23.63%；

　　5、库存：SMM周度库存92236吨（-2337），沪苏赣川社库52648吨（-3402），广期所仓单库存42067手（-1953）；

　　6、利润：外购辉石-2697元（-624）,外购云母6674元（-1122）；

　　7、总结：碳酸锂延续回调走势是宏观资金面转弱、产业预期松动与供给端利空共振的结果。宏观层面，美元指数持续走强，美联储鹰派预期强化对大宗商品形成系统性压制，前期资金对新能源板块的关注度明显下降，多头获利离场意愿增强，空头主动增仓迹象明显。产业层面，供给端的多重压力集中释放是本周下跌的核心驱动力。与此同时，海外进口锂矿即将集中到港，津巴布韦放开锂矿出口配额后首批矿源已启动发运，澳洲复产锂辉石持续发运国内，港口锂精矿库存持续走高。另一方面，期货仓单在7月底面临强制注销，存量货源涌入现货市场的预期加剧了贸易商的恐慌抛售情绪。供给端的利空层层叠加，使得市场此前博弈的锂价上涨逻辑出现动摇。需求端，7、8月属于国内新能源车产销的传统淡季，电池厂与正极材料企业普遍采取按需采购、消耗自有库存的策略，主动补库意愿极低，短期形成供大于求的格局。短期碳酸锂基本面仍有支撑，但中期而言，江西云母矿复产后的实际产量释放、津巴布韦与澳洲矿源的集中到港、仓单强制注销带来的现货抛压，以及下游传统淡季的需求疲软，共同构成了压制价格上行的多重阻力。策略方面，建议以区间震荡思路对待，短期不宜盲目抄底，可在价格回调至15万元/吨附近时关注下方支撑力度，等待供需矛盾进一步积累后的方向选择。

　　■油脂：关注能源市场波动

　　1.现货：广州24℃棕榈油9180（+70）；山东一豆8670（+80）；东莞三菜10020（+170）

　　2.基差：09合约一豆 99；09合约棕榈油 -145；09三菜 120

　　3.成本：7月船期马来24℃棕榈油FOB 1153美元/吨（+8）；8月船期巴西大豆CNF 514美元/吨（+12）；11月船期加菜籽CNF 606美元/吨（+12）；美元兑人民币6.78（-0.01）

　　4.供给：MPOA数据显示，2026年6月1-30日，马来西亚棕榈油产量环比增长10.09%。

　　5.需求：船运调查机构的数据显示，6月1至25日马来西亚棕榈油出口量环比增长10.6%到11.1%不等。

　　6.库存：国内三大油脂商业库存明显上升，为 218 万吨，周环比上升 7 万吨，月环比上升 13 万吨，同比下降 7 万吨，较过去三年同期均值上升 13 万吨。

　　7.总结：美国气象局预测6月全球进入厄尔尼诺模式概率达60%，后续该概率将升至90%左右。关注东南亚实际降雨情况。印尼2-3月的部分区域干旱暂未影响到当下棕榈果串产量。印尼政府近日启动战略大宗商品的集中出口管理改革。自6月1日起，棕榈油、煤炭和铁合金等关键商品率先进入过渡阶段，未来将逐步由新成立的国有企业印尼资源公司（DSI）统一负责出口业务。海外贸易商称，印度6月食用油进口量环比下降16.6%至110万吨，创14个月来最低水平。印尼棕榈油协会数据显示，4月份印尼棕榈油（包括棕榈仁油）产量为490.3万吨，高于3月份的482.1万吨；4月棕榈油出口总量达到277.7万吨，较3月份的216.8万吨增长28.1%；4月底印尼棕榈油库存为255.8万吨，低于3月底的256.8万吨。5月底美国豆油库存为23.15亿磅，较4月份修正后减少4.97%，报告发布前，平均预测5月底美国豆油库存为22.2亿磅。

　　■菜粕：关注欧菜籽定产情况

　　1.现货：广西36%蛋白菜粕2120（-40）

　　2.基差：09菜粕 -145

　　3.成本：11月船期加菜籽CNF 606美元/吨（+12）；美元兑人民币6.78（-0.01）

　　4.供应：第26周进口压榨菜粕产量7.01万吨，环比-0.13万吨。

　　5.需求：第26周国内菜粕周度提货量6.99万吨，环比+1.03万吨。

　　6.库存：沿海地区主要油厂菜籽库存43.6万吨，环比上周增加12.4万吨:菜粕库存2.38万吨，环比上周减少0.62万吨。

　　7.总结：国内进口菜籽到港，油厂压榨开机维持高位，油厂菜粕库存低位回升。港口颗粒粕库存止降震荡。海外菜籽榨利良好，压榨居高不下可能使国内菜粕面临进口冲击，关注内外价差走向。预期方面，目前加菜籽新作播种伊始，关注天气情况，目前种植进度由于阶段性低温而偏慢，后续天气有望恢复正常。乌克兰谷物协会表示，2026年乌克兰葵花籽产量将达到1330万吨，高于2025年的1110万吨。油菜籽产量可能达到340万吨，高于2025年的320万吨。澳大利亚气象局预测，今年6月至8月期间澳大利亚主要农业区的降雨量将显著低于平均水平，而气温高于正常水平，令人对油籽作物生长状况感到的担忧。新南威尔士州和昆士兰州，4月至5月的降雨量本已偏低，导致播种前的土壤水分储备下降。西澳州情况更为严峻，该州是澳大利亚最大的油菜籽产区，5月中旬之前的降雨量很少，未来几个月的气象预测显示干旱状况将持续。澳大利亚农业部预测26/27年度油菜籽产量将同比下降20%，至620万吨。

　　■铝：铝水占比持续走高

　　1、现货：23120元/吨（170）

　　2、基差：10吨（0）；

　　3、进口：进口盈亏-3789（-359）

　　4、库存：铝锭库存109.8万吨（-3.2），铝棒库存12万吨（-1）；

　　5、总结：宏观方面， 美联储决策者们对利率走向存在分歧，而Kalshi交易员的看法似乎也出现了分化，认为今年加息的概率刚刚超过50%。Kalshi预测市场的交易员目前预测，美联储今年加息的可能性为54%，较前一天的56%略有下降。该合约询问Kalshi交易员加息何时发生，如果加息在今年年底前、2027年7月前或2028年前发生，合约将相应结算。Kalshi交易员认为2028年发生加息的概率接近80%，而在2027年7月之前发生加息的可能性为62%。这一结果是在美联储公布6月会议纪要一天后得出的。纪要文件指出，“许多与会者表示，到今年年底，联邦基金利率的适当水平将处于当前目标区间内或略低于该区间。”。基本面方面，此前中东冲突已造成海外电解铝产能减产，受损产能修复周期较长。国内端利好凸显，铝水占比持续走高，近一周铝锭出库量创下四年新高，库存去化节奏明显加快，对沪铝底部形成支撑。同时，下游替代需求释放，合金厂、型材厂纷纷改用铝锭替代废铝、铝棒，带动铝锭刚需持续走高，后续库存去化节奏有望延续。中东地缘冲突推升风险溢价叠加国内铝锭持续去库，短期铝价偏强震荡，关注2.3万元/吨整数关口能否站稳，后续需持续关注霍尔木兹海峡全面通航后中东铝企实际复产进度。

　　■氧化铝：铝土矿到港量基本稳定

　　1、现货：2755元/吨（0）；

　　2、基差：40吨；

　　3、总结：矿端方面，我国铝土矿到港量340.63万吨，较前一周上涨了2.29万吨，发运量基本稳定。供应端来看，全国氧化铝总库存环比增加5.1万吨至706.6万吨。从结构上看，电解铝厂原料库存减少0.6万吨至335.8万吨，仍处于去库阶段，整体波动不大；氧化铝厂内成品库存微增0.2万吨至123.2万吨，主因广西地区部分企业受台风天气影响，发运受阻，厂内库存有所累积，但生产未受实质性影响，后续发运恢复后库存将逐步消化，整体影响有限。随着广西地区锅炉问题修复后产能恢复，以及贵州、山西等地部分企业检修结束，氧化铝产量预计将有所增加，短期氧化铝承压运行，后续关注政策实际落地情况。

　　■工业硅：企业复产持续推进

　　1、通氧553硅现货价：9050元/吨（50）；

　　2、多晶硅N型致密料：31.73（-0.08）元/吨。

　　3、DMC：13550元/吨；

　　4、N型硅片价格指数：0.858元/片；

　　5、总结：供应端丰水期供应增量持续兑现，市场供给压力渐显。西南地区已全面进入丰水期，7月电价进一步下调，企业复产持续推进。西南地区开工率较6月均有明显提升，其中四川复产较为集中，云南同步跟进；需求端，下游整体支撑不足，各领域均表现弱势运行。多晶硅市场维持弱势运行，价格延续小幅下跌态势，对工业硅采购维持按需节奏，压价力度不减，需求拉动有限。当前工业硅市场仍处“供应增、需求弱、库存累”的格局之中。短期市场延续低位震荡走势，上方受限于供应增量，下方关注成本支撑能否托底，下方支撑位关注8200元/吨。

　　■玉米：短期收回2300关口 博弈继续

　　2、1.现货：深加工下跌。主产区：哈尔滨出库2190（0），长春出库2210（0），山东德州进厂2390（-20），港口：锦州平仓2340（0），主销区：蛇口2460（0），长沙2470（0）。

　　3、2.基差：锦州现货平舱-C2609=29（-12），锦州现货平舱-C2611=65（-12）。

　　4、3.月间：C2609-C2701=31（4）。

　　5、4.进口：1%关税美玉米进口成本2203（6），进口利润257（-6）。

　　6、5.供给：7月10日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数548辆（-80）。

　　7、6.需求：我的农产品网数据，2026年7月2日-7月8日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米123.19（-2.26）万吨。

　　8、7.库存：截至7月8日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量392万吨（环比-1.78%）。截至7月9日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存26.01天，环比-1.37%，较去年同期-17.64%。截至7月3日，北方四港玉米库存共计252.2万吨，周比-20万吨（当周北方四港下海量共计41.8万吨，周比+8.8万吨）。注册仓单量48358（-2865）。

　　9、8.小结：上周CBOT玉米期价短期冲高回落，优良率不佳情绪有所兑现，实质性影响以及中国采购意向等仍需进一步确认。国内玉米现货市场交投依旧清淡，供需双弱。上周华北地区天气好转好，到车辆迅速回升，深加工企业又步入检修季，整体收购价格疲弱；生猪价格有明显反弹，但三季度面临存栏阶段性偏低以及降体重的情况，饲用需求受限；多元替代格局持续，预计三季度缓解有限。政策端近期维持净投放格局，采购端停滞，施压现货，但提前启动新粮采购，且价格并不算低，给出市场远期兜底预期，有利于稳定贸易主体陈粮的持粮心态。连盘主力期价上周一一度跌破2300关口，但后几个交易日横盘后周五减仓重回2300以上，短期仍不稳定，整体继续在2300一线争夺博弈，关注方向性选择，若失守，技术上下方空间被进一步打开，但下一重要支撑位2250也近在咫尺。

　　■铜：铜价收敛 关注突破方向

　　1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为104170元/吨，涨跌1610元/吨。

　　2. 基差：上海有色网1#电解铜现货基差：155元/吨。

　　3. 进口:进口盈利13.45元/吨。

　　4. 库存：上期所铜库存122677吨，涨跌-13055吨，LME库存306500吨,涨跌-1250吨

　　5. 利润：铜精矿TC-132.84美元/干吨，铜冶炼利润-2599.76元/吨。

　　6. 总结：铜价收敛，做三角形整理，下方空间并不大。压力位约10.3万-10.4万，可作为短期多单进退依据。中期支撑98000-10万。长期支撑94000-96000。

　　■锌:锌价回升 关注突破方向:

　　1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为24810元/吨，涨跌255元/吨。

　　2. 基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-60元/吨，涨跌0元/吨。

　　3. 利润:进口盈利-4213.48元/吨。

　　4. 上期所锌库存151276元/吨，涨跌-3451吨。LME锌库存114800吨，涨跌-725吨。

　　5. 锌6月产量数据56.27吨，涨跌-1.88吨。

　　6. 下游周度开工率SMM镀锌为53.51%，SMM压铸为47.78%，SMM氧化锌为54.76%。

　　7. 总结：目前锌价做三角形盘整，关注突破方向。上沿25000-25300，下沿短期支撑位23600-23800，中长期支撑位置22600-23300。