【期货盘面】上周外强内弱，外盘ICE原糖收盘14.86美分/磅；国内郑糖收于5261元/吨。

　　【现货基差】南宁现货价格5280（0）元/吨，昆明现货价格5135（-5）元/吨。

　　【估值利润】白糖加工利润回落，以巴西及泰国原糖为原料的配额内外利润均出现下滑。

　　【供需库存】截止5月，糖工业库存537万吨，同比增长231.17万吨，目前库存仍高企，市场消费一般。

　　【市场信息】1、受台风“美莎克”影响，我公司蔗区遭遇持续强降雨天气，大部分蔗区出现严重洪涝灾害，蔗地普遍受淹。据统计，截至7月8日，来宾湘桂受灾面积约5万多亩，其中重度受灾面积约1.2万亩。

　　【南华观点】预计后续郑糖继续围绕5300元/吨上下震荡。目前市场多空逻辑较为明朗：利多方面，受天气等因素影响，2026/27榨季全球糖市预期供应收紧，厄尔尼诺天气下印度、泰国、欧洲减产的担忧持续发酵；利空方面，国内高库存、销售偏慢且进口量较大的供应压力短期内难以消化。此外，近期台风对广西甘蔗种植核心区影响有限，也削弱了天气炒作的想象空间。当前白糖处于“弱现实与强预期”的交织状态，下方有成本支撑，上方缺乏上涨动能。后续需重点关注巴西生产节奏、6月进口数据以及厄尔尼诺天气的实际演变。

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