【期货盘面】昨日纸浆期货（SP）日盘先震荡，临近收盘大幅上涨，夜盘开盘上涨，后偏震荡，09-11合约价差为-32元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘先涨后跌，再偏震荡，夜盘同样先涨后跌，再偏震荡，08-09合约价差为-8元/吨。

　　【现货基差】针叶浆现货价格回升。山东银星报价4780-4800元/吨（+30/+40），山东乌针、布针报价4550-4580元/吨（0/+10），华南银星报价4850-4900元/吨（+50/+50）。基差相对维稳，成交热情相对有所回落。

　　【估值利润】据悉，智利Arauco公司6月阔叶浆外盘报价第二次调整，阔叶浆明星下调20美元/吨至590美元/吨，针叶浆外盘、本色浆外盘维持月内第一次报盘价格。其余浆厂未公开报价。就进口成本与当前现货情况而言，利润相对维稳，估值略有下滑。

　　【供需库存】从基本面来看，下游造纸企业备货意愿仍相对不高，主要还是以低价询货为主，需求端难见起色，除双铜纸开工率维稳外，其余几类纸种开工率均有所下降；供应近期受国内外原料产地暴雨影响，短期供应相对收紧，但整体供过于求的态势仍然存在。库存新一周再度下跌，虽当前仍处于高位，压力仍在，但接连三周去库也带来一定利好。而市场传闻，北木（知名品牌）将永久停产部分针叶浆产线，从供应端带来偏多情绪，但真实性存疑，暂时不宜将其真正纳入交易逻辑考量。

　　对于胶版纸期货而言，受限于盈利情况和社会需求，双胶纸停机转产状态不减，华南地区仍存小幅转产预期，开工率可能进一步下降，叠加上述天气影响，供应相对收紧；下游逐渐开始提货，但社会需求不佳，需求可能维持相对稳定。但值得一提的是，双胶纸原纸在生产企业的库存再度回落，说明在纸企不断停机减产的情况下，去库情况有所好转，也说明供需平衡的向好。故当前多空因素仍均有所显现。

　　【市场信息】1. 根据钢联，截止7月3日，纸浆：港口库存230.3万吨（-2.0），双胶纸原纸生产企业库存156.29万吨（-1.95）。

　　2. 据卓创资讯数据统计，本周双铜纸开工负荷率在64.63%，环比持平；本周双胶纸开工负荷率在47.26%，环比上升5.02%。

　　3. 北木（加拿大标品针叶，年产能28万吨）即将永久关停。

　　真实性待验证。

　　【南华观点】对于后市而言，纸浆与胶版纸延续震荡乃至高位回落的可能性相对较大。

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