7月9日，国家统计局发布的数据显示，2026年6月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，环比下降0.3%。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，环比下降0.3%。整体来看，1—6月平均，CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨1.5%。

　　中国民生银行首席经济学家温彬指出，今年以来，物价运行走出底部区间，进入温和通胀新阶段，呈现出上游工业品价格持续修复、下游消费品价格温和抬升、整体物价中枢稳步上行的良好格局。

　　展望下半年，温彬表示，PPI方面，预计年中见顶，随后缓慢回落，全年涨幅维持在1.0%左右。CPI方面，预计大体保持平稳，全年累计同比涨幅仍维持在1.0%左右。

　　AI带动部分行业价格上行

　　6月份，国内部分行业需求增加，但受国际原油价格下行等因素影响，PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%。

　　从同比看，全国PPI上涨4.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

　　价格上涨的行业中，煤炭开采和洗选业上涨20.6%，电气机械和器材制造业上涨5.1%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨3.3%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨3.1%，涨幅比上月均扩大，4个行业合计影响PPI同比上涨约1.39个百分点；有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业分别上涨25.5%和23.4%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨16.8%、16.7%和11.3%，涨幅比上月均回落，5个行业合计影响PPI同比上涨约3.25个百分点。

　　从环比看，回顾今年以来的PPI数据，1—5月，全国PPI环比增速分别为0.4%、0.4%、1%、1.7%、0.5%。进入6月份，PPI环比转负，全国PPI下降0.3%。

　　财信金控首席经济学家、财信研究院副院长伍超明表示，6月份PPI环比转负的原因有二：一是中东冲突缓和，国际原油价格环比下降较多，带动能源化工链价格环比走低，进而拉动整体PPI下行，这也是最主要边际贡献力量；二是受国内需求不足影响，生活资料和部分传统行业价格环比下降。

　　在PPI环比运行的主要特点上，国家统计局城市司首席统计师董莉娟也解读称，国际原油价格下行，影响国内相关行业价格下降。石油开采价格环比下降16.0%，精炼石油产品制造价格下降3.1%，降幅比上月分别扩大14.2个和2.8个百分点，化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格由上月上涨分别转为下降2.0%和0.8%。

　　但与此同时，产业升级加快带动部分行业需求增加，价格上行。董莉娟表示，人工智能覆盖场景不断拓展，新原料新材料广泛应用，绿色化转型持续推进，带动虚拟现实设备制造价格环比上涨8.4%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.4%，工业控制计算机及系统制造价格上涨3.3%，工业机器人制造价格上涨0.5%；电子专用材料制造价格上涨2.5%，碳基纳米材料价格上涨1.9%，生物质燃料加工价格上涨1.2%；废弃资源综合利用业价格上涨0.4%。

　　对于后续的PPI走势，温彬认为，预计年中见顶，随后缓慢回落，全年涨幅维持在1.0%左右。

　　温彬介绍，拖累因素主要集中在三个方面：一是随着美伊达成和解，中东地缘紧张局势显著缓和，国际原油供应限制松动，油价中枢下移将直接带动国内石油、化工产业链价格回落；二是国内部分传统制造业产能利用率偏低，供过于求格局未根本改变，价格上行空间受限；三是去年6、7月份为年内低点，随后基数会缓慢抬升，进而抑制PPI同比表现。

　　同时，温彬表示，支撑因素在于：一是专项债发行提速、政策性金融工具落地带动基建投资回暖，对钢铁、水泥、有色金属等建材价格形成托底；二是国内AI算力基建、新能源装机等高技术领域投资保持高增，对电子元器件、专用设备价格形成支撑；三是“反内卷”政策持续推进，严控低效产能投放，推动高耗能行业产能优化，产能利用率逐步提升，支撑工业品价格。

　　黄金饰品价格下降8.7%

　　6月份，受季节性因素和国际市场价格波动等影响，CPI环比下降0.3%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，继续保持温和上涨。

　　从同比看，全国CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

　　国际输入性因素等带动国内工业消费品价格涨幅回落。工业消费品价格上涨2.9%，涨幅比上月回落1.0个百分点，影响CPI同比上涨约0.90个百分点，对CPI的上拉影响比上月减少约0.28个百分点。工业消费品中，黄金饰品和汽油价格涨幅分别回落至28.1%和17.0%，合计影响CPI同比上涨约0.60个百分点，对CPI的上拉影响比上月减少约0.23个百分点。服务价格上涨0.8%，涨幅与上月相同，影响CPI同比上涨约0.40个百分点。食品价格下降1.6%，降幅比上月收窄0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.28个百分点。

　　从环比看，全国CPI下降0.3%。

　　受国际市场价格波动影响，国内黄金饰品和汽油价格分别下降8.7%和4.9%，降幅比上月分别扩大5.9个和4.6个百分点，合计影响CPI环比下降约0.22个百分点，对CPI的下拉影响比上月增加约0.19个百分点。

　　食品价格下降0.4%，降幅与上月相同，影响CPI环比下降约0.07个百分点。食品中，应季果蔬等大量上市，市场供应充足，鲜菜和鲜果价格分别下降1.0%和2.0%，合计影响CPI环比下降约0.06个百分点。

　　整体来看，温彬指出，当前物价上涨主要由供给侧因素驱动，需求端拉动相对有限，修复基础尚不牢固。从驱动因素看，去年同期低基数贡献了整体物价涨幅的约40%，这一因素在下半年将随基数抬升而自然衰减；输入性因素贡献了约30%，国际能源、工业金属价格上涨是PPI上游行业价格修复的关键变量，但地缘局势缓和后这一支撑将边际弱化；产业结构优化升级、新旧动能转换贡献了约20%，新能源、高端装备制造等领域产能利用率提升带动相关产品价格企稳；而终端消费需求回暖仅贡献了约10%，表明内需不足仍是物价修复的主要短板，CPI与PPI之间的传导链条尚未完全打通。

　　展望后续，伍超明认为，随着输入性通胀压力的减弱，预计下半年国内价格走势大概率由“再通胀”转向“高位回落”。其中，CPI方面，预计全年同比中枢在1.0%—1.2%左右，节奏上呈“中间高、两头低”的倒U型走势，高点出现在二、三季度。