衡量一个量化策略，一个是看它的盈利能力，一个是看它的风险控制能力。作为投资者，我们常常过于关注策略的盈利能力，而忽略了策略的风险控制能力。

据说这是巴菲特的投资三原则：
第一条，不要亏钱；
第二条，不要亏钱；
第三条，牢记前两条。

可见股神对投资的风险控制的重视程度。

大家都知道，在股市上绝对不亏钱是不可能的。巴老他自己也做不到，2015年他的伯克希尔哈撒韦基金重仓IBM，一度亏损17%。

但是，可以肯定的是，对风险控制的重视是怎么强调都不过分的。那么，应该如何衡量一个策略的风险控制能力呢？

衡量一个策略的风险控制能力，“最大回撤”是最常用的评估指标，是其净值曲线的任一高点到其后续最低点的下跌幅度的最大值。

最大回撤描述了投资者可能面临的最大亏损，其数值越小越好，越大说明风险越大。

下图是曾经的公募一哥王亚伟执掌华夏大盘时的净值走势，可以看出，其最大回撤是45%

最大回撤如何计算呢？我们来举个例子。

下图是一个简化版的策略的净值曲线图（纵轴是净值，横轴是时间），它的最大回撤是从C点到F点。图后有详细的计算过程……


第一步，找到图中的局部高点：有A、C、E、G、I五个点；

第二步，找到局部高点对应的后续最低点，分别是A→F、C→F、E→F、G→H、I→J。

注意：A对应的后续最低点是F，而不是B，因为F比B点更低。同样，C点的后续低点也是F，而不是D点，因为F比D点更低。

第三步，计算出各个局部高点到后续最低点的最大跌幅，比较之后，显然是C→F的跌幅是最大的，按照定义，最大回撤就是C到F的下跌幅度

计算公式如下：

                         最大回撤 = [(C点净值 - F点净值) / C点净值)] * 100%

计算过程的确有点复杂，不过不用担心，量化大师每个策略的最大回撤都已经由平台自动计算完成了，在策略报告中就可以看到。

理论上，最大回撤可以理解为跟随策略操作，可能发生的最大亏损幅度，所以回撤幅度超出前期最大回撤时，很有可能策略已经失效了。

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