汇通财经APP讯——白银在周一亚洲交易时段小幅回落，价格下跌约1%至61.80美元附近，结束此前连续四个交易日的反弹走势。市场在经历短期修复后出现获利回吐压力，但整体趋势尚未发生明显逆转。

　　近期贵金属市场的核心驱动之一来自原油市场变化。随着全球原油供应恢复以及霍尔木兹海峡运输逐步正常化，油价持续回落，这在一定程度上缓解了全球通胀压力预期，从而削弱了白银作为通胀对冲资产的短期支撑。然而，从历史联动关系来看，油价下行往往意味着工业成本压力下降，也会影响贵金属的风险溢价结构，使市场重新评估白银的定价逻辑。

　　多家机构预计布伦特原油可能在年末进一步回落至60美元附近，这一预期强化了通胀下行趋势，从中期角度对白银形成复杂影响：一方面压制避险溢价，另一方面提升货币政策宽松预期。

　　在货币政策方面，美国非农就业数据表现疲软，使市场对美联储进一步加息的预期有所降温。根据利率期货工具显示，市场预计年内至少加息一次的概率已从一周前的约59%下降至约53.2%。这一变化对贵金属整体形成一定支撑，因为利率路径趋缓通常降低无息资产的机会成本。

　　市场同时将关注本周即将公布的美联储会议纪要，以判断政策层对经济放缓与通胀回落之间的权衡态度。总体来看，白银市场当前处于“油价下行压制通胀+利率预期降温支撑贵金属”的双向博弈结构中，短期方向性动能有限，价格更多表现为高位回撤后的整理行情。

　　从日线结构来看，白银在前期快速冲高后进入高位震荡修正阶段，价格在触及20日指数移动均线(EMA)附近后受阻回落，目前运行在61–62美元区间内，整体趋势由强势上行转为震荡整理。20日EMA位于约63.50美元附近，构成当前短线关键压力区域，价格多次测试但未能有效突破，显示上方抛压依然较强。RSI指标回落至40附近，表明动能已从超买区域明显降温，但尚未进入超卖区间，说明空头力量占优但未形成极端趋势。

　　从4小时级别来看，价格结构由单边上涨转为回调震荡，短期均线开始走平，动能指标逐步收敛。若价格无法重新站上63.50美元，则短线仍可能维持弱势整理；若跌破61美元支撑，则可能进一步向58美元区域回撤；反之若突破63.50美元并站稳，则有望重新打开向67美元区域的反弹空间。

　　整体技术结构显示，白银正处于上涨后的技术性修正阶段，趋势未破但动能明显放缓。

　　编辑总结

　　白银当前走势本质上是宏观预期切换的结果：油价回落削弱通胀预期，而美联储加息预期降温又提供一定支撑，使市场进入多空平衡状态。短期来看，白银更可能维持高位震荡格局，缺乏单边趋势驱动。中期走势将取决于两大变量：其一是原油是否继续下行带动通胀进一步回落，其二是美联储政策是否进一步转向鸽派。如果利率路径继续放缓，白银仍具备再次上行的基础；但若工业需求与风险偏好同步走弱，则不排除进一步回调的可能。整体来看，市场正处于趋势修复后的再平衡阶段。