【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1%，美棉周度出口量明显下滑。隔夜郑棉小幅下跌。

　　【现货基差】7月2日，新疆方面，石河子域机采棉3129B以上含杂2.9%以内对应2609合约疆内库销售基差在1550-1650元/吨，提货价在17650-17890元/吨，较前一日持平；喀什区域纺企采购无主体颜色级双29含杂3.0%以内机采新棉疆内库2609合约基差成交价1150-1250元/吨，提货价在17250-17500元/吨，较前一日基本持平。内地方面，江苏盐城区域纺织企业采购的内地库机采棉3129B以上含杂3.5%以内，成交到厂价17935-18140元/吨左右，较前一日持平；福建省三明区域的内地库双29级新疆棉提货价在17900-18100元/吨，较前一日基本持平。

　　【估值利润】7月2日，内地32s纯棉纱环锭纺纺纱利润为-1457.88元/吨，涨66.00元/吨，新疆32s纯棉纱环锭纺纺纱利润为11.56元/吨，涨68.40元/吨。

　　【供需库存】7月2日郑商所棉花期货仓单录得10999张，较上一交易日减少20张，有效预报录得269张。据BCO调查显示，截至6月15日，全国棉花工商业库存共428.58万吨，较五月底减少30.59万吨，同比增加22.88万吨，其中商业库存341.36万吨，较五月底减少33.17万吨，同比增加28.67万吨，工业库存87.22万吨，较五月底增加2.58万吨，同比减少5.79万吨。

　　【市场信息】据美国农业部，6.19-6.25日一周美国2025/26年度陆地棉净签约11113吨，较前一周减少42%，较近四周平均减少70%；装运陆地棉49612吨，较前一周减少27%，较近四周平均减少22%。净签约皮马棉154吨，创年度最低单周装运，较前一周减少84%；装运皮马棉5541吨，创下本年度新高。签约下年度陆地棉10006吨，签约下年度皮马棉895吨。

　　【南华观点】国内下游仍处传统消费淡季，纱布厂新增订单较少，负荷小幅下调，成品进一步累库，但较往年同期来看，库存压力尚且不大。当前新疆新棉进入花期，喀什地区部分棉田已陆续开始打顶，北疆受前期低温影响，果枝现蕾数有所减少，南疆长势相对良好，本周末新疆本轮升温或达峰值，关注高温天气下棉田供水及病虫害情况；新季美棉面积上调，目前已陆续现蕾，部分早播棉株已见花，近期各产区降水减少，美棉优良率环比下滑，警惕未来旱情反复；印度西南季风北上速度偏慢，南部与马邦棉区降水有所增加，但累计降水量仍偏低，播种进度落后。由此，各产区当前尚未有明显异动，但均存在天气风险，各国棉花产区天气在厄尔尼诺影响下不确定性仍较高，且市场对年度末供需趋紧预期未变，棉价下方支撑仍存，短期或以震荡调整为主。

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