当地时间7月1日，在欧洲央行辛特拉论坛（ECB Forum on Central Banking）上，美联储主席凯文·沃什首次与欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、加拿大央行行长麦克勒姆，同台讨论全球货币政策。

　　尽管市场高度关注美联储下一次议息会议是否会加息，但沃什并未释放明确政策信号。不过，他多次表示，美联储绝不会接受高于2%的通胀目标。

　　论坛尾声，主持人向四位央行行长提问“最喜欢的通胀指标”时，沃什依然没有给出任何可能被市场解读为前瞻指引的答案，而是以“我的通胀预测”作为回答，引发现场笑声。

　　值得注意的是，他透露，过去四周美国通胀预期已有所回落，通胀风险较此前有所下降，但美联储不会因为短期数据变化而轻易改变政策方向。

　　沃什讲话后，美股三大指数下跌。随后，美股三大指数震荡回升，道指率先翻红。市场对美联储短期政策路径的预期有所调整，美债收益率涨幅收窄，伦敦金现货价格则短线拉升，一度触及4100美元/盎司。

　　论坛结束后，科技股带动主要股指进一步走强，截至北京时间22:42，美国科技七巨头指数涨逾1%，中概股龙头指数涨超3%；10年期美债收益率涨幅回落。伦敦金现货价格涨逾2%，报4095.02美元/盎司。美元指数直线跳水后，走势震荡。

　　坚持2%通胀目标

　　面对主持人多次追问，美联储是否将在四周后的议息会议加息，但沃什没有正面回应。

　　他表示，美联储将在未来四周获得大量新的经济数据，联邦公开市场委员会（FOMC）内部还将展开充分讨论，因此不会提前提供所谓前瞻指引。

　　事实上，这一表态延续了他就任后的政策风格。此前，在他就任后的首次FOMC新闻发布会上，沃什宣布取消长期以来市场高度依赖的前瞻指引，表示货币政策将完全依据数据作出判断。详见报道《沃什首秀“放鹰”，释放啥信号？对市场有何影响？》

　　虽然沃什拒绝透露下一步行动，但他在讲话中重申，美联储对2%通胀目标不存在任何动摇。

　　他说，如果市场、企业或家庭认为，美联储会接受高于2%的通胀水平，那么“他们会失望的”。

　　沃什表示，美联储的职责始终是恢复价格稳定，具体采用何种策略和工具仍将在未来继续讨论。

　　值得注意的是，他透露，过去四周美国通胀预期已有所回落，通胀风险较此前有所下降，但美联储不会因为短期数据变化而轻易改变政策方向。

　　利率应重新成为主要政策工具

　　此前，沃什曾多次公开表达对缩减美联储资产负债表的支持。论坛中，沃什也谈到了自己对资产负债表政策的思考。

　　他表示，从2008年国际金融危机之后，美联储大量运用资产负债表工具（QE）支持经济，但未来货币政策应重新回归以利率为核心的操作框架。

　　“利率政策应成为货币政策最主要的工具。”沃什认为，利率能够通过房贷、消费信贷、企业融资等渠道广泛传导至实体经济，对不同群体影响更加公平；相比之下，资产负债表政策更多通过推升资产价格和释放政策信号发挥作用。

　　沃什还表示，在他看来，鉴于目前的资产负债表如此庞大，资产负债表操作已接近财政政策。

　　不过，沃什同时称，美联储不会仓促调整缩表政策。他表示，美联储用了18年时间才形成当前规模的资产负债表，因此未来即便调整，也不可能只用“18周就把它降回去”。

　　AI投资潮成为货币政策新变量

　　相比利率问题，沃什用更多时间讨论了AI正在改变美国经济运行方式。

　　他表示，美国目前正经历一轮由人工智能驱动的资本开支热潮。这一轮投资首先体现在需求端，大规模AI基础设施建设持续推高资本开支，但未来更值得关注的是，其是否能够转化为供给能力提升以及劳动生产率改善。

　　沃什认为，如果AI最终推动经济供给能力扩张，将对货币政策产生深远影响。

　　“这可能是我成年以来，除金融危机之外，作为一名央行行长最重要、也最令人兴奋的时期。”沃什说。

　　不过，他也表示，目前仍无法判断这一轮AI投资究竟会带来持续通胀，还是最终通过提高生产率缓解价格压力，美联储仍在持续观察相关变化。

　　值得关注的是，沃什还将当前AI投资潮与过去低利率时期大量企业依赖股票回购形成鲜明对比。他表示，如今企业正在投资未来、扩大供给能力，而不是单纯进行资本运作。

　　呼吁重新思考货币政策框架

　　沃什在本次论坛中再度提及了美联储将继续保持政策独立性。

　　面对主持人有关白宫是否会影响货币政策的提问，沃什回应称，美联储长期以来一直是一家独立的中央银行，未来也不会发生改变。

　　此外，沃什还透露，美联储持续推进全面的政策框架评估，五个课题组计划邀请来自全球的经济学家、市场人士及具有丰富实践经验的专家参与研究，相关名单最快将于下周公布。

　　他表示，这些课题组不会预设结论，而是回到货币政策最基本的问题，重新审视过去十余年形成的一系列政策工具，包括货币政策沟通方式、经济模型以及决策框架等，希望为未来政策制定提供新的思路。

　　值得注意的是，沃什认为，当前正是各国央行重新审视货币政策框架的难得窗口。

　　他表示，自2008年国际金融危机以来，各国央行普遍沿用了危机时期建立的一系列政策工具，而当前全球经济环境已经发生变化，需要重新回归货币政策的第一性原理，审视哪些经验仍然适用。